內銀救市壞帳勢飆

中銀監支持銀行業金融機構為回購股份上市公司提供質押融資，銀行隨即開展相關業務，而且槓桿比率愈來愈高，市傳有銀行兩日內相關業務量已達到100億元，對大股東及實際控制人的配資槓桿更高達五倍。

A股冧勢損今年盈利

星展唯高達中國銀行業分析師陳姝瑾料，整體中國銀行業直接及間接暴露於股市的資產約2萬億元，當中以間接資產較多，主要是透過理財產品獲得收益並貸款予券商及信託公司，以進行兩融業務及傘形信託，而股權質押貸款業務，規模則料約6,000億元。

陳姝瑾續指，據來自券商及信託公司的消息，若滬綜指跌至「中央底線」3,300點以下，或有15至20%的傘形信託及兩融客戶會被強制平倉，若超過20%客戶遭強制平倉，屆時將構成壞帳風險。

瑞穗證券亞洲銀行研究部執行董事安彤善稱，股市下挫對內銀今年盈利將構成壓力，但盈利受壓程度視乎銀行進行抵押貸款的股票種類。至於中銀監允許銀行「寬容」處理已到期的股票質押貸款，他認為這些政策「極不明智」，或令內銀次季撥備成本增加，第三季情況會更明顯。

事實上，近期多家券商發表報告，關注滬深股市下挫，對內銀股構成的負面影響。美銀美林指，若滬深股市續挫，銀行及券商與股票融資相關的損失或高達1萬億元。

市場憂高槓桿融資風險

不過，陳姝瑾稱，除非券商及信託公司破產，否則整體銀行業仍相對安全，因銀行整體股權融資的抵押率約30至50%，而且處理股權質押貸款的標準，較處理券商及信託公司為高，加上中銀監容許延長股票抵押融資的還款期。

交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝指，近日市況波動對內銀壞帳率不會造成重大影響，又說一直看好內銀板塊，現時「有乜平就買乜」。

上周四及五A股顯著反彈，中銀監救市措施被指居功甚偉，除支持銀行業金融機構對上市公司回購股份提供質押貸款外，還包括明確允許銀行業金融機構對已到期的股票質押貸款與客戶重新合理確定期限，若質押率低於合約規定，允許雙方自行商定抵押品調整，相當於到期的質押股票可續融資，而已逼近平倉線的股票能進行適當調整，放寬平倉要求。

中銀監又支持銀行業金融機構主動與委託理財及信託投資客戶協商，合理調整證券投資的風險預警線與平倉線，並鼓勵銀行對扮演「國家隊」救市角色的證金公司提供同業融資。

內地傳媒報道，上周跌市期間，工行（601398.SH）及中信銀行（601998.SH）均已向證金公司提供資金。

財金界評內銀救市

瑞穗證券亞洲銀行研究部執行董事安彤善：內地「極不明智」的政策或令內銀季度撥備成本增加

星展唯高達中國銀行業分析師陳姝瑾：整體內銀直接及間接暴露於股市的資產約2萬億元人民幣

交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝：市況波動對內銀壞帳率不會造成重大影響

美銀美林：若內地股市續挫，銀行及券商與股票融資相關損失或達1萬億元

中銀監救市四招

1.允許銀行業金融機構對已到期的股票質押貸款與客戶重新合理確定期限

2.支持銀行業金融機構主動與委託理財和信託投資客戶協商，合理調整證券投資的風險預警線與平倉線

3.鼓勵銀行業金融機構與證金公司開展同業合作，提供同業融資

4.支持銀行業金融機構對回購本公司股票的上市公司提供質押融資