內地取巧停市 港股慘遇人禍

港股深陷股災,肯定是受到內地股市插水拖累,災情卻遠比內地慘重,背後其實也涉及人禍。內地股市昨日有近一半上市公司停牌避跌,實行自發的變相停市,這現象絕不健康,既無法扭轉大市跌勢,更直接連累港股。由於中港股市互聯互通同坐一條船,投資者無法在內地沽貨,惟有轉為沽港股套現,令恒指在大成交下一度急跌二千一百多點,跌幅之大可列入史冊。

不難想像,若A股公司停牌潮持續擴大,投資者為求沽貨,港股勢成為中外投資者的「提款機」,未知何時才見起色。港股受無妄之災,反映內地為求救市已陣腳大亂,有意見更要求出絕招,為止瀉可以不惜全面停市,完全是飲鴆止渴,因為停市會引發更不可預測的惡劣後果,損害中國金融市場形象。

內地主要部委昨天繼續聯手救市,人行明確表態透過不同形式給予證金公司流動性支持;國資委要求央企在股市異常波動期間,不得減持所控股的上市公司股票;中證監支持公司控股股東增持股份,但滬綜指照插水,顯示救市措施未能穩住市場信心。

目前,內地救市已成為騎虎難下之局,再救未必有效,不救則可能令恐慌加深,最終嚴重打擊已疲弱不堪的實體經濟。由於救市成效不彰,千多家上市公司不想成為股災下的犧牲品,紛紛掛起免戰牌,以各種不同理由申請停牌,再加上有逾千家股份跌停,中國股市實際已是變相局部停市。

上市公司因事停牌,本來屬平常事,如果是為了避免股價持續下跌而出怪招,作為股災避風港便有問題,而且有太多公司競相效尤,問題更大。大家當然想待股市氣氛緩和後再申請復牌,將來復牌時會發生甚麼情況,恐怕並不樂觀。停牌潮的後遺症是變相停市,投資者不能沽貨,有違市場公平原則,直接令港股沽壓大增,更屬股災的罪魁禍首。

中央救市心切,大股東也希望維持股價,但一個成熟及符合國際規範的市場,總不可能有半數股份以停牌來迴避交易。中國股市的表現,最終仍視乎經濟發展情況,當經濟根基穩固,便能重新恢復市場信心,股市才會真正止跌回升。現在粗暴地干預市場,甚至以為變相停市便可扭轉目前的亂局,只怕是好心做壞事。可以預期,如果A股繼續愈救愈跌、變相局部停市,投資者必會繼續沽售所持港股,散戶入市撈底要三思而後行。