財女投資周記：波動市貼價牛熊證易打靶

恒指及後反彈，上周一當日已收復部分失地，在七月一日假期後更重上26,000點關口，惟已被收回的牛證不會因市況反彈而復牌，截至上周四，市場上恒指牛證最高的收回價是25,600點，距離上周四收市價約26,300點大概有700點距離。

收回重推需5交易日

發行新的牛熊證，從推出到上市需要5個交易日，推出日當天並不計算在內。舉例說明，某一隻恒指牛證收回價25,800點，於上周一被收回，而發行人於同日在此牛證被收回後，發行一隻收回價同樣處於25,800點的恒指牛證，這隻牛證將於七月七日上市。因此，如大市維持在現水平，於100天線徘徊，市場上會出現缺乏距離較近的高槓桿牛證的情況，需要等數個交易日，待新的牛證上市，填補中間這個缺口，屆時才會有收回價較近的牛證作選擇。

現市況認購證受歡迎

近日市況波動反覆，買賣牛熊證難度增加，即使選擇收回價距離現貨價達500點的恒指牛證，亦有可能被即市收回。因此，見有資金流入恒指認購證捕捉大市走勢，六月二十五日至七月二日期間，錄得約8,300萬元資金淨流入恒指認購證，認購證除了沒有強制收回機制外，更有機會受惠於引伸波幅上升。當然，必須要注意，一旦市況波幅收窄，窩輪的引伸波幅有機會跟隨下調，故在選輪的條款上宜挑年期較長而行使價較貼價的，此類條款的防守性較高。

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法興證券環球股票產品部副總裁 蔡秀虹