上周內地嚴查場外配資及傘形信託等去槓桿行為，使內地股市雪崩式下跌。同時，美國加息預期、希臘違約及脫歐等預期言論衝擊全球金融市場。一周而言，滬綜指跌505點或12.07%，收報3,686點。港股一周下跌2.25%或599點，收報26,064點。
上周A股市場令人失望。人行公布自六月二十八日起定向降低存款準備金率，並下調貸款和存款基準利率，加上近期公布的經濟資料連續三個月近符合預期，顯示這次降息降準不是為救經濟而是股市。無奈內地股市上周根本無理會利好消息，繼續恐慌性下跌，主要殺跌動力在於近萬億的配資盤遭遇強制性平倉。
內地官媒連日發文稱，4,000點屬於牛市新起點，牛市格局，粉碎國際資本做空中國的陰謀等言論。原本暗示政府要死守4,000點，但上周五收盤跌至3,686點，引起市場憧憬政府出手救市，否則，A股崩盤產生的蝴蝶效應，衝擊樓市、債市及匯市等。
本周市場重點關注多項救市政策是否能令A股止跌，信心回升。中證監決定證券公司增資擴股，由現有股東進行增資擴股，由240億元（人民幣‧下同）增資到1,000億元，所得資金用於擴大業務規模，維護市場穩定。同時，21家證券公司以今年六月底淨資產15%出資，合計不低於1,200億元，用於投資藍籌股，且承諾4,500點之下證券公司自營盤不減持，並擇機增持。
另外，滬深兩市28隻新股暫緩IPO，釋放萬億流動性。25家公募基金商討救市，偏股型基金增持。277家上市公司倡議不減持。有消息傳國家央行、財政部等商討成立萬億平準基金穩定市場，印花稅有望下調，以及中證監會嚴查做空。
我們認為，儘管A股持續三個星期大跌，滬綜指累計跌幅31.76%。但很多中小盤股、創業板股仍處於高估值，而藍籌股相對估值合理。A股本周料仍將大幅波動，藍籌在政府救市方案有望受益，令指數反彈，但中小板及創業板高估值的股票仍前景難料。
值得關注的是，A股日成交萬億以上，政府救市資金能否令其持續反彈存在不確定性，同時，究竟是暴力救市還是擠牙膏式救市仍未明。另外，A股暴跌對港股的影響不容忽視，起碼在減少內地資金流入港股。策略上，關注優質超跌藍籌股，對風險偏好較強的投資者，需要可趁救市減低倉位，控制風險。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）