中央打熊無限量托A

有樂觀分析指A股今周應出現千股連續漲停的報復性反彈，但交銀國際首席策略師洪灝直指，救市規模僅屬杯水車薪，關鍵是場外配資仍未能有效監管，A股仍有向下空間。

民調料暫停IPO見效

繼上月廿七日人民銀行罕有祭出「雙降」減息降準等手段，揭開此輪救市序幕後，上周末再落「重藥」，21間券商聯手真金白銀籌資1,200億元入市，並暫停28間新股發行，最新的重招是人行向證金公司給予的流動性支持，以協助後者穩定市場，相當於人行發出了一張無限額的信用卡。

A股48小時火線救市

滬綜指近三周持續暴挫

有會計師行曾估計下半年內地新股集資逾1,500億元，實際金額不大，但新股發行期間凍資規模常逾萬億，最容易衝擊信心虛怯的股市，故不少民調均顯示暫停新股發行是投資者認為最有效的救市措施。

不過，交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝認為，「（措施）並無對症下藥，只是有好過無，而且規模細只屬杯水車薪」。他坦言，屬監管灰色地帶的場外配資才是最大問題，即使現時已暫停場內配資亦難解決問題，料A股仍存向下空間，後市將更加波動，意味A股難復牛市舊觀。

中證監國際顧問委員會主席戴維斯亦認同，1,200億元人民幣遠遠不足以救市，並指若歐美監管部門遇到同樣情況，都會對券商作出更好的引導。他又指，擔心A股新散戶過多，容易造成金融市場中不可避免的「羊群效應」，在大跌市時散戶往往盲目拋售，造成股指不斷跌。

恩霖資產管理董事歐業亨認為，孖展拆倉潮造成股市「人踩人」情況，程度遠超中央所預計，現時券商承諾在4,500點以下不減持的決定，將有助A股跌勢喘定，但坦言滬綜指短線難重回4,500點水平。

滬A恐受制創板拆倉

他又指，若A股在此輪救市措施下可企穩，意味已解當前燃眉之急，屆時滬綜指有機會反彈至3,800點，甚至上望4,200點，惟現時內地創業板估值驚人，需小心創業板的孖展拆倉潮拖累滬綜指表現。

美銀美林發表報告認為，A股估值仍然偏高，去槓桿化仍遠未結束，現時只有中央直接出手買才能令股市企穩。該行指，若中央未能通過政策手段迅速扭轉悲觀的熊市氣氛，中央最後將別無選擇地成為最後接盤者，重演九八年亞洲金融風暴時金管局以1,000億元托市的情況。

不過，南方基金首席策略分析師楊德龍稱讚，上周末的救市措施力度大，亦是中央出動「真金白銀」托市，可謂史無前例，相信可增市場的信心。他料本周A股有所反彈，但難以估計具體升幅。他亦指經過是次救市後，將增加市場對政府依賴程度，但同時有助中央將股市由「快牛」轉為「慢牛」。

東北證券策略分析師沈正陽就認為表示，一系列政策都是重大利好，預計內地股市今日會出現報復性增長。而英大證券研究所所長李大霄亦指出，在中央不斷發力救市下，短時期市場起碼能夠平穩下來，他認為投資者不要對國家隊失去信心。

內地八日內連發30招救市

4/7：中國證券業協會的21家證券公司聯手推4重招托市，包括籌資1,200億元人民幣投資藍籌股ETF等，以及索性暫緩新股發行

3/7：中央部委、上市公司及券商共推10項措施，企圖穩住A股跌勢，包括減少7月份新股發行數目及集資額等

2/7：以匯金為首的「國家隊」傳入市申購藍籌ETF，但掃貨托市失敗，中證監宣布調查沽空黑手

1/7：滬深交易所及中證監漏夜推兩招，減交易費兼放寬兩融

29/6：財政部正式就養老保險金入市A股徵求意見，料規模最終達1萬億元人民幣

27/6：A股6月26日暴跌，深成指見熊，周末人行突然減息及定向降準的「雙降」

措施，揭開救市序幕，其中雙降料釋放7,000億元人民幣

總計：若計入市場估算內地新股下半年有1,500億元人民幣集資額，

過去一周救市規模最少涉資逾2.8萬億元人民幣

官方金融界A股相關言論

官方

總理李克強：傳聞主張「暴力」救市

中證監主席 肖鋼：傳在公募基金救巿會議上表示，萬億資金可期，有條件、有能力、有信心維護證券市場穩定

人民日報：券商增資、暫緩IPO等措施可穩定市場，守住金融安全底線

金融界

中國證監會國際顧問委員會主席 戴維斯：1,200億元人民幣遠不足救市，若融資盤存在大量需要借助借貸手段來補充孖展按金的客戶，便要敲響金融系統性風險的警鐘

南方基金首席策略分析師 楊德龍：是次中央是真金白銀拿錢出來救市，看到信心及誠意，估計本周股市會有反彈，但相信股市仍會處於震盪反彈的格局

交銀國際董事總經理兼首席策略師 洪灝：救市措施只是杯水車薪，未能對症下藥，並指場外配置不受監管，即使暫停場內操作亦無用，料A股仍有向下空間

恩霖資產管理董事 歐業亨：救市措施有助內地股市企穩，估計可上望4000點關，但要小心創業板拆倉將拖累A股表現

經濟學家 宋清輝：針對IPO發行暫停，可以肯定本周起將出現千股連續漲停

國金策略 李立峰：傾向於市場將會同樣感受到監管層這份用實際行動「救市」的誠意，料A股尋底過程或有反覆，但離底部區間不遠

國泰君安副總裁 顧頡：要砸錢，怎麼砸，需要極高的相關技術決定，政府最好請專業人士一起謀劃，以免浪費珍貴的子彈

英大證券研究所所長李大霄：不斷發力救市的情況下，市場短時期起碼能夠平穩下來，投資者不要對國家隊失去信心