Market Insight：汽車股宜分段收集

市場最討厭是不明朗因素，股市難免添上陰霾。更令人氣餒的是A股似大勢已去，中央仍有甚麼救市方法？正途非正途的措施均已用得八八九九，難道真的如傳聞般暫停IPO削足就履？A股的瘋狂就是IPO閂閘一年多而起，使大量資金追逐數量不多的股票；如果再閂閘，最高興的莫過於待價而沽的香港殼股。

A股實質的利好消息有養老金入市，人行再進行逆回購兼中標利率再降，但救市出動到養老金實在可嘆，雖謂投資股市比例有限制，但養老金理應愈安全愈好，現在卻要被迫玩埋風高浪急的A股。傳聞中的利好消息則有匯金出手買入A股ETF，外電亦報道中國或推遲中國核建IPO。

現時中央政策是對利好傳聞不回應或遲回應，任由市場發揮想像空間，但對負面消息則斥為「造謠」（例如有股民跳樓事件），傳媒亦配合報喜不報憂。

32000點夢想變遠

近期看內地財演幾乎是大合唱，之前愈跌愈叫買，周一大跌後齊齊收聲，當周二回升，各路專家又紛紛唱好。此類官樣文章已冇市場，連中央亦自亂陣腳，「融資仍有增長空間」和「停發新股」屬開倒車做法，與市場化初衷愈行愈遠。A股莫講話未來走勢，連單日走勢亦難以猜測，最好避之則吉。滬股通連日均見淨流出，A股入MSCI可能不是一六年，而是一七年。

回說周二港股，恒指及國指分別升283點及286點，補完裂口，又完成跌穿頸線後的調整，假如外圍未起波瀾，港股有機會進一步反彈。不過，在周日希臘公投前，環球股市心中仍有條刺，尤其細價股是先走為敬，在周二早段曾有千多隻股票繼續插水，直至大市愈升愈多，莊家才重新維持秩序。

港交所（00388）周二逆市下跌，但上半年仍累升六成冠藍籌，而所有股份當中的股王是百靈達（02998）升81倍，睇落發達好容易。不過，恒指周初已將復活節後的升浪化為烏有，高位追貨的已變成蟹貨，「七翻身」可以去到邊？但未來的阻力是27,500點及28,500點，30,000點及32,000點的夢想暫時變得遙遠。

上半年表現較差是汽車板塊，主因是內地整體汽車銷量令人失望，但個別如比亞迪（01211）和吉利汽車（00175）則明顯跑贏市場，表現最差是東風（00489）和華晨（01114）。

內地汽車滯銷被歸咎為消費者埋首股市，買車計劃要拖住，與原先預期的「財富效應」完全相反。不過，看好內地汽車長遠發展的仍不乏人，收入增長自然會買樓買車，有幾間大行均認為車市在「金九銀十」會反彈。

華晨由18元高位撻落11元無水花，其一原因是寶馬今年無甚新款面世，而且奔馳等亦正搶佔德國豪華車的市佔率。不過，華晨在11元開始反彈，而且連日在弱市中表現不弱，究其原因，公司得8倍幾PE真係前所未見，今年寶馬打讓賽啫，明年可能又是一條好漢。此外，母公司管理層向內地傳媒表示正醞釀整體上市，但又話明「未是時候」。

華晨靜候低吸機會

上半年炒國企改革重組合併整體上市是最佳題材，但是否真的對小股東有利？以華晨集團為例，香港上市的有華晨同新晨動力（01148），A股上市的有金杯汽車和申華控股，兩家A股公司均在虧本當中，華晨旗下的瀋陽汽車亦長期虧損，僅靠合營的華晨寶馬撐起頭家。當然，母公司不會注入蝕本貨，但注資未必一定對公司有利，反而可能令資產質素變壞。

華晨始終是一隻好股，問題是幾時入貨好，事後孔明覺得11蚊原來好抵買，日後仲有冇低吸機會？古勝相信是有的，今年上半年業績（約於八月下旬公布）可能是集團最差時候，然後是金九銀十，年尾可憧憬明年新車帶動復甦，買股最重要是耐性。

古勝