投資動向：基金互認吼邊類股？
下月一日開始，中港兩地基金互認正式啟動，標誌着人民幣國際化進程又邁進一大步，亦為香港基金業帶來可觀的發展機遇。雖然短期對股市交投的刺激未必太大，但長遠而言影響卻可肯定是正面的。隨着更多內地資金經香港投資海外，資金流動亦能帶挈整體金融市場蓬勃發展，AH股差價勢將逐步收窄，「港A股」的需求亦會增加，投資者不妨把握時機，趁六月調整市尋找建倉目標！
兩地基金互認之下，內地投資者增加了參與海外基金市場的渠道，亦吸引更多海外投資者透過香港進入內地基金市場，香港的資產管理市場規模得以提升，鞏固作為區內資產管理中心的地位。早前香港財金官員透露，首隻互認下的基金最快可於七月推出。
根據安排，兩地將各有三千億元人民幣額度，這對兩地基金業及證券業都是大喜事，皆因基金業蓬勃發展，一定比例的資金亦必然會流入股市。
北水洩洪勢湧港
事實上，目前滬市市盈率23倍，但撇除估值低迷但比重甚高的內銀股，其實不低，深市市盈率60倍，港股市盈率約12倍。相比之下，A股泡沫路人皆見。
隨着兩地基金互認生效，內地投資者有更多途徑將資金投放到海外市場，藉此分散風險，這起着為A股「洩洪」的作用，超高估值自然會隨市場供需改變而得到調整、理順。
以目前資料，估計合資格申請的註冊基金，香港有約100家，內地約有850家，而目前內地存款規模是香港的15倍計。以此規模推算，假以時日，兩地基金互認對兩地金融市場的正面影響，應不亞於滬港通，投資者不宜輕視。
金融板塊最為受惠
金融股無疑可視為兩地基金互認下的受益股份，皆因銀行及證券商乃基金銷售的主要渠道，更多的基金設立將帶動銷售收益、資產管理服務費用及買賣佣金收入等。
特別是那些擁有兩地市場客戶基礎的「母子拍檔」股，就如中國銀行（03988）及中銀香港（02388），各自在兩地有龐大的銀行分行網絡，推動兩地基金互認下的商機可謂事半功倍；又如海通證券（06837）及海通國際（00665），分別在兩地建立具規模的金融業務。
恒生ETF有優勢
至於本地銀行，類似恒生銀行（00011）亦具優勢，皆因旗下恒生投資管理有兩隻大型上市實物ETF－－恒生H股ETF（02828）及恒生指數ETF（02833）。相信對於想透過基金投資港股的內地投資者而言，「恒生指數」是耳熟能詳，這兩個ETF的推廣工作可享一定的品牌優勢。
H股收窄折讓可期
兩地金融市場進一步融合，AH股估值融合無疑乃大趨勢。要押注AH溢價逐步收窄，基於整體A股估值偏高，理論上折讓收窄的動力來自A股調整及H股漲勢，從政策面看，A股會有調整，但量寬措施一旦在下半年逐步展現成效，A股估值將得到實體經濟支持。從這角度看，H股漲勢將會是差價收窄的主要動力來源。
以上周五收市價計，現時AH股中，有六隻股份H股較A股存溢價，分別為工行（01398）、招行（03968）、太保（02601）、平保（02318）、福耀玻璃（03606）及萬科（02202），幅度介乎0.5%至10%，其他都是H股較A股存折讓，十大AH差價折讓最大股份，H股較A股折讓率均超過七成。
其中，中石化油服（01033）具油氣改革概念，未來母公司進行國企改革，系內重組注資活動頻仍，不乏炒作條件，股價由四月雙頂接近5元水平回落，調整幅度逾三成，可分注收集。
「港A股」成大媽寵兒
雖然不同類型的基金，對於股份的選擇條件都不一樣，但北水南來的資金流向已確立，且規模逐漸擴大，筆者相信大部分股份都有不同程度的受益。
業務與內地炒作主題脗合、有內地知名品牌、主要股東或管理層、A股有同類股估值可作為參考的中小型股（部分被稱為「港A股」），將繼續成為內地資金追蹤的對象。
稀缺品種更搶手
此外，A股稀缺的品種、又或是內地知名大企業、以及具國際品牌的大企業，如中國移動（00941）、國美電器（00493）、創維（00751）、安踏（02020）、康師傅（00322）、蒙牛（02319）、潤地（01109）、石藥（01093）、華晨（01114）、騰訊（00700）、聯想（00992），以及國際品牌如滙控（00005）同友邦（01299），都是中國大媽喜愛追捧的股份。