政府撐經濟低吸韓股基金
南韓央行繼去年九月減息0.25厘後，今年三月再減息0.25至1.75厘，市場憧憬當地將維持寬鬆貨幣政策，導致南韓匯價持續偏軟，配合近年韓風在亞洲地區熱吹，帶動遊韓旅客人數續創新高，加上南韓基金持續受到國際資金追捧，據摩根資金流向截至六月十二日的統計，今年已錄得超過84億美元資金流入，是自一三年以來新高，令南韓基準股市KOSPI股市曾上升超過12%。
然而，從經濟層面睇，南韓經濟持續受到內憂外患的打擊，來自亞洲不同地方的壓力正逐步影響當地經濟增長。外圍方面，美國及歐洲經濟復甦步伐較預期為慢，加上內地經濟增長放緩，據統計中國佔南韓出口近25%，南韓出口至內地的貨物放緩速度創近六年來最少，導致南韓出口市場連續五個月出現負增長。
此外，南韓其中一個主要出口貨物是電子產品，隨着日圓重拾跌勢，日本貨物變相減價，預期會進一步削弱南韓出口競爭力。
內在方面，南韓新沙士疫情持續，據最新南韓統計，新沙士確診個案已增至逾160人，當地旅遊業大受打擊。香港及內地是近年遊韓的主要旅客組別，計劃取消或押後到南韓，短期勢將繼續影響消費意欲，預期對消費企業盈利造成負面影響。
市盈率低夠吸引
雖然整體數據顯示南韓經濟可能繼續放緩，但南韓央行推出額外振興措施，如今年三月將指標利率下調0.25厘至 1.75厘，六月因新沙士疫情爆發，再次下調指標利率，希望藉此減低對經濟的影響，如經濟未來回復增長，相信央行未來仍有空間再度減息，令韓圜匯價維持偏弱走勢，將有助促進當地旅遊及出口表現。
再者，南韓股市估值便宜，以南韓KOSPI指數為例，預測市盈率僅達10.9倍，低於亞洲其他主要國家，而KOSPI200非必需消費預測市盈率僅達8.37倍，較基準指數低。
雖然南韓經濟短線仍將受新沙士疫情影響，但南韓消費類產品如美容及電子產品在亞洲的吸引力持續提升，加上過去南韓媒體企業成功鞏固當地產品在國際市場的競爭力，預期以消費為主的南韓基金仍可繼續做好。
隨着南韓經濟數據轉弱，當地央行減息壓力增加，相信會有利以消費為主的南韓基金表現。當中景順韓國基金相對同業持有較多消費類板塊，隨着韓風及韓圜貶值持續，如看好消費類的南韓基金，不妨考慮候低吸納。
康宏投資研究部