A股利淡慎震散

債王：如龐氏騙局遊戲

A股狂牛下，滬綜指年初至今已累漲59.72%，深成指更累漲64.31%，被視為代表新經濟的深圳創業板指數，更於不到半年時間暴漲逾1.6倍。早前揚言深市是下一個「一生一次」沽空機會的「債券大王」格羅斯，近日進一步闡釋有關看法，直言深市急漲是由寬鬆貨幣政策推動，很多股市「初哥」開戶，加入類似龐氏騙局的遊戲，金融資產泡沫化，而經濟增長則持續放緩。

格羅斯又警告，經濟增速放緩，加上政府希望人民幣成為國際儲備貨幣，或令人民幣兌美元貶值，對被高估的中國股市絕非好消息，而市場對中國股市的拋售，甚至可能會觸發一場全球危機。

滬綜指今年累漲近6成

A股指數創新高

不過，麥嘉華相對樂觀，認為目前中國股市的表現，與八二年美國的資金牛市有不少相似之處，當時美股在實質回調後重拾漲勢，預期中國股市有機會出現三至四成的調整，但之後會繼續做好。

本周包括國泰君安在內的逾廿隻新股密集式招股，機構普遍預期，是次新股申購凍結資金或逾6萬億元（人民幣‧下同），刷新歷史新高。此外，上周五中證監發表的券商兩融管理辦法徵求意見稿憂喜參半，允許兩融合約合理展期的同時，明確限制「證券公司兩融金額不得超過其淨資本的四倍」。

宜留資金轉投新股

分析指，去年底內地券商全行業淨資本合計6,791.6億元，以此計算，券商兩融業務規模上限為27,166億元，加上多家券商透過新股發行、定向增售等增加資本金，料兩融業務實際上限已突破3萬億元，以目前2.2萬億元的兩融餘額計算，新規定在中短期內對兩融規模擴張不構成實質約束，對市場影響主要在心理層面。

不過，本周五期指結算，好淡爭持將明顯加劇，西南証券首席策略分析師張剛認為，本周A股將出現劇烈震盪，走勢料先跌後回升，滬綜指或失守後再度站穩5,100點關。申萬宏源建議投資者本周適當收縮槓桿，避免過於激進的投資手法，考慮到新股收益率吸引，可預留部分資金轉投一級市場新股申購。