被視為深化國企改革頭炮的南北車世紀合併，由兩企合併而成的中車昨日復牌股價做好，為市場帶來更多憧憬，即時傳出多個關於國企改革的消息，例如盛傳交行及中行將成為帶動混合所有制改革的國有銀行，還有聯通與中電信合併方案即將出台等，消息刺激滬綜指再升，股民炒個不亦樂乎。
今次由中央大力推動的國企改革，是否「搔到癢處」？若然依舊迴避產權問題，對國有資產死抓不放，改革就只能看待成一個股市「炒作題材」，不但談不上深化經濟體制改革，更有「火上添油」、讓股市走向極端泡沫的幫兇之嫌！
自從改革開放以來，國企改革沒有間斷，三十多年來「只有進行時，沒有完成時」。到了今屆政府，手起刀落大舉肅貪，繼而人為地催生出A股大牛市，其重要目的是要推動經濟全面深化改革，當中的關鍵是深化國企改革。不過，在「絕不能走私有化」道路的前提下，如何解決國企改革關鍵的產權問題仍是困難所在。
就如昨日再度炒起的內銀混改試點傳聞，其實現成的內銀中，不乏「混合所有制」特色存在，交行十年前已引入滙控作為策略股東，但這些年的營運也許足以說明，即使引入更多民資及外資股東，依舊維持國有資本「說了算」。相比國際慣例，董事會與管理層未有明確分野，亦缺乏激勵及處罰機制，與建立現代化商業銀行機制的目標仍有距離，改革目標未見得因股權結構「創新」而得到實踐。
再者，在處理所在的戰略性行業、極富壟斷色彩的央企問題上，中央已表明繼續扮演領導角色，恐怕在推動專業化、市場化經營時，會變得形式化，即使引入外資及民資股東，也不見對當前局面有大突破。以兩車合併為例，說是優化資源，避免惡性競爭，另邊廂卻變相加強壟斷，最終能否達到深化改革的目標，抑或與市場化愈走愈遠，不無疑問。
依照官方的國企改革原則，國企地位不可削弱、動搖或替代，改革建基於國家領導和防止國資流失。可以說，改革目標遠大，實際上更多是用在整頓官場、重新分配社會資源，追求社會效益多於經濟效益。正當股市再熱炒國企改革題材，為缺乏基本因素支持的股指帶來支持之際，投資者宜認真了解國企改革的本質，審慎行事，過分憧憬只怕被捲進A股的超級泡沫而不自知。