Market Insight：混改概念有排玩

以現時港股對A股「跟跌不跟升」之走勢，後市實在令人憂心，因為A股隨時抵抗不住地心吸力。還好的是，恒指昨日雖一度跌穿27,190點之頸線及50日線兩大支持，但低見27,060點即回升，在此水平形成多底，但回升亦乏力，後市要有兩手準備，若跌穿27,000點需適度減磅。

A股在MSCI季檢前夕被看淡不能加入新興市場指數，但表現卻完全未驚過。現在A股一無所懼，似不達6,124點不罷休之勢。昨日A股焦點股份是「神車」（601766.SH）復牌，由於經已停牌一個月，漲停板是意料中事。航空股受惠於油價下跌亦漲停，航運股同樣做好。「海陸空」運輸股成為主題。不過，中車H股（01766）最多升13.2%之後，收市升幅收窄至僅4.5%，AH溢價拉闊至158%。

古勝冇點你

賺逾四成

內地創板暫冇運行

A股藍籌發威，創業板變「翹翹板」跌4.6%，限制孖展對其影響最大。內地創業板冇運行，尋日港股下跌股數近千隻，但升幅榜嚇死人，首位之奧栢（08148）升逾五成，又係大折讓近九成易手，公司計血緣係北控集團第四代，條宗族鏈係北控持北京建設（00925），後者持正峰（02389），正峰則持奧栢。集團新業務同「互聯網+」有關，稱iPole，即連接光網絡之電燈柱，收購價只為720萬人仔。

講完笑話之後回到正題，銀行股炒兩個「混」，中行A股（601988.SH）及交行A股（601328.SH）均漲停，A50指數由於金融股比重甚高，故南方A50（02822）同安碩A50（02823）均創新高。A股現在當然是泡沫，但是信者得救；銀行股第一「混」是「混改」，亦即向民間資本開放，所以前周匯金減持的負面情緒已煙消雲散，繼續減持只是配合國策。

混改究竟有何好處？改善國有銀行因循守舊毛病、提高公司治理能力、市場化……其實都好虛無漂渺，現時銀行已逐步走向市場化，下一步是實施大額存單，最後一步是存款利率完全市場化，但到時銀行股盈利增長或變成負數。

名正言順逐步減持

記得當初混改試點係中建材集團，但至今中建材（03323）仍無消息；其實內銀股引入外資股東已非新事，但滙控（00005）及恒生（00011）最終均要「割愛」。雖然如此，混改依然是很好的概念，所指的是大股東（即阿爺）可大條道理趁高減持，市場反而視為好消息。中央呢位「天下第一莊」的確高明。

不過，銀行股借消息追落後亦早蓄勢待發，銀行股PE得7倍，其餘A股PE卻70倍，滬綜指想破頂不能不扶銀行股一把。

另一「混」是「混業」，銀行可獲發券商牌照，此屬舊聞新炒。銀行可增加盈利來源，但券商則競爭加劇。內銀股點計估值都係平，但盈利增長一年不如一年、一季不如一季，首季八大銀行有六間增長率僅在1至2%之間，到年尾就算唔倒退亦可能冇增長，以最簡單的PEG計算法，是平得有其道理；但距離中期業績兩個月時間，滬綜指能否衝破6,124點靠晒內銀。

獲「雙馬」入股會更爆

最大的催化劑是何時正式獲發券商牌照，如果有銀行能搵到「雙馬」入股更妙；「雙馬」既然早前玩到保險股，玩埋銀行亦不為奇。「雙馬」可謂是「混」的始作俑者，本身經營業務百足咁多爪，但卻不斷入股同業。

券商股係今年市場焦點之一，逢回吐吸納包無走雞。英皇證券（00717）年初以來動作多多，又供股又批股，前後兩輪集資近30億元，集資金額將用作擴充貸款及資產管理業務。現時本地樓宇二按需求激增，內地P對P網上貸款更是新趨勢，若果能成功洽談有關商機，可謂錢途無限。

值得注意的是，首輪集資活動中，供股及配售的新股已於上周五出街，當日成交量達6.5億股，佔發行股數約12.4%，不排除大部分散戶已套現離場，貨源已乾乾哋，有利醞釀新一輪攻勢，睇住喇。

古勝