投資動向：六絕月 港股攻防戰

正當摩根士丹利早已揚聲指會在六月十日公布研納A股的結果，歐資的富時集團卻快人一步，在上周宣布啟動中國A股進入全球指數的過渡階段，將推出包括中國A股在內兩個新的新興市場指數，但此安排不會改變目前富時標準指數比重，故相信今次變動對A股短期影響是心理大於實際。

隨着A股市場逐步開放，外資入局成大勢所趨，若然成功引入外資，A股慢牛格局有望延續，並為港股提供一個強而有力的平台支持，故六月十日大摩的研究結果勢成市場焦點。

憧憬A股入MSCI

事實上，翻查資料，參考台灣及南韓分別在一九九六年及九二年加入MSCI系列指數後的表現，台股首波行情升四成，韓股更用了三年時間累升八成。市場對A股獲納MSCI系列指數後的表現有所憧憬，亦非無的放矢。

不過，A股獲納入的可能性只是五十五十，即使真的獲納入，生效日期亦在一年之後，故須提防可能出現大熱倒灶又或現好消息出貨，建議此前宜避開權重股，特別是避開中資金融股。

五月二十二日，兩地證監會如期公布兩地基金互認安排，七月一日開始實施。理論上，措施生效後，香港的基金市場可迎來大量內地投資者進場（現時內地居民存款規模較香港大十五倍，隨着居民財富增加，對全球化資產管理的需求日增），加上香港基金有較長的歷史表現可供參考，基金經理經驗亦較豐富，相信中短期香港基金市場受惠程度會較內地基金市場為高。

香港基金市場蓬勃發展，港股唔多唔少都可以受惠，是項因素是今年港股特有，過去並未曾出現，這點足以令淡友有所顧忌。若六月外圍市場變動不大，基金半年結，順水推舟粉飾窗櫥的機會亦不少，建議繼續持有具國策概念的股份，如國企改革、新能源汽車、「互聯網+」等板塊。

雖然筆者建議短線宜暫避中資金融股，但無論港股升跌，只要成交維持，一樣豬籠入水的港交所（00388），就可維持逢低吸納策略。

即使種種因素令恒指表現受限制，但相信在市場流動性充裕下，炒家可繼續炒股不炒市。事實上，今年以來內地資金積極參與港股買賣，國策概念為這些股仔帶來源源不絕的炒作題材，加上A股化炒風令人耳目一新，只要肯花工夫研究股仔街貨量及成交變化，不難找到明日之星，更不排除仍有不少二三線股可跑贏大市。

針對二三線股，建議集中火力關注有配售或供股合股的股份，事關股仔靜極思動，進行股份重組合併或配股集資，多半有後着。粗略統計，五月十五日以來公布配股活動的股份中，股份公布配股後股價高位較公布前一個交易日收市價上升的概率超過九成，部分升幅甚巨。

重點關注概念股

此外，六月份公布的月度經濟數據，大抵可以知道上半年內地經濟表現，若然下行壓力尚未消減，則寬鬆貨幣政策還是停不了，市場憧憬六月人行再有減息或降準行動，只是不排除對市況刺激的作用只會一次比一次低。外圍方面，六月上旬希臘會否如期向IMF還款、六月中旬美國聯儲局議息結果，亦足以左右市況表現。

應對策略是炒股不炒市。上周見到醫藥、軟件、互聯網汽車及旅遊股異動，有望成為炒作資金的追捧目標，六月上、中旬可重點關注。

醫藥股可以關注石藥集團（01093）及復星醫藥（02196）；軟件股可留意中軟國際（00354）及金蝶（00268）；互聯網汽車可留意和諧汽車（03836）及元征（02488）；旅遊股可留意東瀛遊（06882）、海昌（02255）及中旅（00308）。

六月股市炒作題材一覽

‧希臘一筆16億歐元的IMF貸款須於六月五日至十九日償還

‧五月經濟數據仍疲弱，人行或再降準/減息

‧六月十日摩根士丹利宣布研納A股結果

‧基金半年結，股市或現粉飾窗櫥效應

‧深港通詳情有望在月內公布

‧近四年A股規模最大的IPO──中國核電啟動公開發行，料凍結巨額資金

‧可能公布關於房地產、金融業等領域的營業稅改徵增值稅改革方案

錢修