積金FUN享：港股MPF揀邊類？

御峰答：恒指基金是一種追蹤恒指成分股走勢或者所謂跟足盈富基金（02800）的被動式管理港股基金，其投資回報一般較主動式管理港股強積金少，但因為其收費較平的關係，所以仍有機會跑贏主動式管理港股MPF。

恒指基金勝在收費低

恒指基金不需聘請專業人士分析市場，尋找具增長潛力港股，只需追蹤恒指變化，故成本較低，因此其管理費普遍較其他港股強積金便宜。基金投資組合與恒指成分相若，因此基金投資表現如何主要視乎大市表現。目前，市面上的恒指基金開支比率介乎於0.69至1.08%之間，較大部分主動式管理港股強積金為低，因此可以說是贏在起跑線。

相反，主動式管理的港股強積金，由基金經理及相關投資研究團隊所管理，理論上比較能夠捕捉到高增長潛力的港股，在跌市時亦比恒指基金有較大的抗跌力。基金因為需要聘請較多專業人士管理，因此管理費一般較高，但較高管理費並不等於基金表現有保證。如去年港股強積金的成績表實在麻麻，表現幾乎全面見紅。

主動式港股強積金基金的表現，乃視乎基金經理能否賺取大市回報以外的阿爾法機會，基金每一個投資買賣決定都多了一個人為風險，因此這類基金表現會較恒指基金波動。

至於為何愈來愈多投資者選擇恒指基金，我們認為主要可以歸納為兩個主因。首先，主動式管理的港股強積金表現並無保證，過去有部分這類基金在收費較高的情況下，反而跑輸大市甚至出現虧損，使投資者對這類基金的信心大減。

其次是，在揀選港股強積金時，投資者可能會比較不同基金經理的投資能力、基金的投資政策、管理費等因素，過程可以很繁複。揀選恒指基金則相對上較簡單，由於恒指基金都是追蹤恒生指數，所以基金投資表現相若，而基金的收費將直接地影響最後的投資回報，因此收費為揀選恒指基金的重大考慮。

慢牛市主動式具優勢

自從滬港通開通以來，本地股市比內地股市有較長交易時間，且沒有升跌停板機制此優勢，吸引內地資金不斷流入港股。港股強積金年內最多急升兩成半，再次吸引打工仔的目光。

部分港股受惠於AH溢價及國企股背景，過去數月受中港投資者的青睞而大幅跑贏恒指。因此只要基金經理緊貼市況並成功捕捉這類股票，主動式管理的港股MPF，在扣除較高的收費後，在目前的慢牛市中會有較大機會跑贏被動式的恒指基金。不過，強積金投資屬長線策略，高波動率是中港股市的特徵，需要投資者以一個長線審慎的眼光去進行部署，不應盲目瞓身。

御峰理財研究部