投資動向：文化產業發掘明日之「升」

早在○九年七月，國務院常務會議審議通過《文化產業振興規劃》，首次將文化產業提升至國家的戰略性產業，重點推進包括文化創意、影視製作、出版發行、廣告、演藝娛樂、文化會展、數字內容及動漫等產業。

各路資金搶攻

去年國務院又發布《關於推進文化創意和設計服務與相關產業融合發展的若干意見》，明確要推動文化產業成國民經濟支柱產業，和在促進經濟持續健康發展中發揮重要作用。今年以來，各省市紛紛制訂支持文化產業發展措施。文化產業涉獵範圍廣、規模大，在傳統產業都面對轉型困難之下，文化產業已成各路資金搶攻之地，並要在兩地股市刮起旋風。

旅遊酒店股一覽	IGG	文化藝術及影視娛樂股

近年先後見到內地富豪響應國策，在港買殼染指文化產業，例如有馬雲的阿里影業（01060）、黃光裕與高振順旗下的中國星文化產業（08172），就連軍人出身、搞內房致富的王健林都話要推動萬達轉型，由「重」變「輕」，做大文化產業。這些市場前瞻者行動均朝同一方向，投資者也別落後。

旅遊股獲政策扶持

文化產業涵蓋面大，且先從三大板塊，包括旅遊消閒、文化藝術及影視娛樂、移動增值內容入手選股。在旅遊消閒板塊方面，作為第三產業的重要組成部分，內地正積極拓展多個大型項目，如北京環球影城、上海迪士尼及西安曲江國家級文化產業區等，全國旅遊產業投資規模正步入萬億級時代，不僅信貸政策傾斜，更明確支持旅遊企業上市。港股中，現成的旅遊股估值並不算昂貴，部署有心唔怕遲！

中旅估值最吸引

論估值，香港中旅（00308）最為吸引，現價往績市盈率11倍，市帳率1.2倍。去年公司開始着手去蕪存菁，出售芒果網及上海維景酒店公寓股權，集中力量拓展核心旅遊項目。正由於管理層開始主動轉型配合國策發展，機構投資者開始重新注視。參考內地A股中國國旅（601888.SH），市盈率27倍，若中旅繼續整理資產，做大做強旅遊相關業務，要享有兩倍市帳率估值非難事。

手遊股現回歸熱潮

最近一個多月軟件股的火爆行情，不用多說。流動互聯網應用日廣、相關內容供應需求殷切，手遊股亦成長青板塊，無限商機成就出不少新興企業，例如在內地無人不識的「鬥地主」遊戲，成就了博雅互動（00434）。

近幾年不少內地手遊企業赴美上市，以為海外投資者才懂行情，可享較高估值，誰知是一個美麗誤會。在盈利穩定性不明、海外機構頻頻做空等因素影響之下，內地手遊股赴美上市不獲垂青，結果盛大遊戲、巨人網絡均已退市，近日又傳來第一視頻（00082）旗下中國手遊獲洽購及擬提私有化。這些手遊企業退出美股後，回歸點自然是本土市場，包括尋求在中、港兩地市場IPO或借殼上市，可以預期板塊氣氛將十分熱鬧。

個股方面，除了廣為投資者熟悉的IGG（08002）、博雅、雲遊（00484）外，較少人留意的有A8新媒體（00800），近年公司將業務由互聯網音樂伸延至精品遊戲發行平台，值得關注。

影視板塊漸成氣候

自從有龍頭企業在港上市，以及大型科網股買殼火速為文化產業業務建立上市旗艦後，港股中有關文化藝術及影視娛樂的股份板塊已逐漸成型。大型的有保利文化（03636）、品牌效應的有阿里影業、新進的有天馬影視（01326）、明星效應有漢傳媒（00491）、內地富豪概念有中國星文化產業等。

不過，不得不提的一點是，這類股份大部分在發展初期，靠名氣炒上，眼前基本因素卻不足以支持高昂估值。以阿里影業為例，現時市值已達692億元，要拍多少套賣座電影才屬合理估值，實乃疑問。故在經營上取得實際數據支持估值前，股價大幅波動是在所難免。股民抱投機心態沾手，只宜走短線並嚴守止蝕。

錢修