Market Insight：手遊股輪流落鑊

滬綜指昨漲逾3%，昨日其實並無好消息，勉強可說的是江蘇地方債超額1.6倍認購，但沉靜多時的銀行股終於追落後；今年銀行股盈利不樂觀係人都知，惟因其所佔比重過大，倘銀行股不升，其他板塊升得亦冇咁爽。

不過，中國經濟狀況如何心中有數，股市只是打腫臉充胖子，商人同市民全都醉心炒股，固定投資和消費不升反跌，公募基金單月規模增長近萬億元人民幣，錢去了哪裏毋須多講。券商股在上半年業績肯定靚爆鏡，HTSC（華泰證券）（06886）招股亦帶動同業。

古勝冇點你

贏兩成八

內地企業紛紛回歸

經濟數據則全面變壞，發電量經已一路下滑，連一直的「氣荒」在四月份，亦十年來首次出現天然氣產量下降，變成供應過剩，主要是經濟增速放緩及天然氣價格改革兩大因素疊加。睇番燃氣股昨日幾乎全線逆市下跌，過去一個半月大時代亦跑輸大市，可能暫時都要睇少瓣。

連蘋果公司都話自己價值被遠遠低估，若同「神創板」相比，全世界科網公司均覺得自己超值。所謂風水輪流轉，以前內地企業以登陸美國為榮，現受A股高估值吸引，紛紛要求退市盼回歸A股。

近兩年在美國退市的內地科技企業確實不少，包括巨人網絡、盛大遊戲、完美世界和學大教育等，當中又以遊戲股為主；在納斯達克上市兩年多的中國手游亦按捺不住，提出私有化，估計是計劃回歸。

中國手游是內地手遊市場一哥，市佔率約兩成，但估值僅6.4億美元，惟市佔率排名第四、A股上市的昆侖萬維（300418.SZ）市值卻高達437億元人仔，真係恨死隔籬。上市後創下37日漲停板紀錄的暴風科技（300431.SZ）CEO馮鑫稱：「互聯網公司打死都要回A股」，一家虧損的公司竟可市值超過300億元人仔，令人嘖嘖稱奇。

回說內地電訊商被迫「降價提速」事件，就算是條件刁鑽也好，相信不少網民將被吸引轉用100M寬頻，亦會有較多網民採用「半夜4G優惠」。網速提高最好是打機，而半夜除炒美股外的娛樂亦是打機，所以遊戲股可謂是此次降價提速的最大受惠者；除了用戶增長之外，本身支付予網絡商的頻寬成本亦可節省。

雲遊 博雅相對落後

近期升得最火爆的「互聯網+」股，非網龍（00777）莫屬，由13元升至40元，升幅達兩倍，但其雖是遊戲股，亦是網上教育概念股。金山軟件（03888）在闊別一年後，也重上52周新高。其餘遊戲股包括IGG（08002）、博雅（00434）、雲遊（00484）及飛魚科技（01022）等；IGG和飛魚俱有約1倍的升幅；雲遊由低位回升約五成，但距離上市後高位僅得約三成；博雅由低位回升約五成，完成整固後近日有突破下降軌迹象。

雲遊和博雅較為落後有其因由，前者去年仍告虧損；而博雅去年盈利急升1.1倍，但今年首季卻倒退7.5%，網遊營業額下跌9%，但手遊則增長29%，佔總營業額分別為41%和59%，用手機玩棋牌類遊戲的付費用家，由去年同期的88萬人增至214萬人。

無疑，手遊是各家企業的發展大方向，博雅能爭取到較多客戶，盈利倒退亦算有「安慰獎」。博雅往績市盈率15倍，預測市盈率約12倍，比較上，與IGG（預測市盈率13倍）均屬較便宜的遊戲股。

短炒懶理基本因素

不管「神創板」有幾許泡沫，手遊股的估值是否過高，市場競爭如何激烈，但此股熱潮肯定仍會持續一段時間，直至愈來愈多內地遊戲和科技企業「鳥倦知還」為止，屆時不用再嗟嘆「好的企業都跑到美國去了」。

至於香港，近年上市的科網企業大部分都是遊戲股，可能不少慨嘆選錯邊、嫁錯郎，但A股的同類股升幾倍，香港的亦要打爭氣波。不過，在下認為股市是一場遊戲一場夢，短線投機猶可，長線投資可能要有排等機會。

古勝