展望五月份，A股震盪幅度可能加大，但向上大趨勢不變。股票連續大漲積累了愈來愈多的獲利盤，這是重要的風險來源；其次，過快的指數上漲不符合國家對資本市場的要求和利益。近期管理層開始加大對風險的提示，新股發行節奏也在加快，體現了管理層的調控意圖。這不會使資金供求格局發生根本變化，但對投資者心理或許產生一定影響。
近期各項經濟資料表明，經濟下行壓力極大。各項政策尤其是貨幣政策在二季度的加碼寬鬆是必須的，進一步降準、降息及擴大地方債務置換規模等手段均在備選方案中。
大的格局來看，一五年是政治經濟社會改革與轉型的攻堅之年，包括國企改革、註冊制改革等都還在不斷摸索中，新經濟的轉型也尚未成功，以銀行主導的間接融資體系無法為改革與轉型提供足夠支援，直接融資從戰略上被賦予更大更深遠的意義，牛市行情未走完。
風格方面，小盤股可能受獲利盤和深港通政策影響，波動風險可能加大，分化加劇。重點關注主題投資，以及前期漲幅較小的低估值、優質股票的輪漲、補漲機會，以及前期調整充分的成長股。
行業與主題配置上，我們繼續強調要順勢而為，推薦三條主線，第一居民大類資產配置轉向權益類資產背景下，中期繼續看好A股，推薦估值較低的金融股；第二「互聯網+」短期可能震盪加劇，但泡沫還未到破裂時，震盪中調整即是買入良機；第三政策主題，繼續推薦京津冀、國企改革、「一帶一路」及新三板主題等。
本月的股票組合（不分先後）：威海廣泰（002111.SZ）、南風股份（300004.SZ）、華泰証券（601688.SH）、航天信息（600271.SH）、信維通信（300136.SZ）、匯川技術（300124.SZ）、東方能源（000958.SZ）、博暉創新（300318.SZ）以及奧康國際（603001.SH）。
中國銀河國際研究部