Market Insight：中糧系重組惹憧憬

昨日市場氣氛再來逆轉，前日之跌市因此解讀為「震貨」，好友的信心更為增強，但市況大波動已成新常態。政改方案今日公布，陰謀論者早將政局與股市拉上關係，政改可能是股市的「正面因素」。至於五月傳統是不利股市，但今年適逢內地公募基金開始完成修章獲准南下，惟投資者需要執生，成交金額是決定性因素。

港股昨日上升火車頭是中移（00941），首季業績略超預期、ARPU回升及過去兩星期跑輸大市，結果亦報復式反彈7.5%。差點被踢出藍籌的華創（00291）復牌暴升56%，除追回停牌期間大落後之外，亦是近年最益股東重組事件。券商向內銀查詢得悉匯金無意減持，內銀股得以回升，其實匯金向來是阿爺「打手」，中央既撐股市豈容匯金減持？

古勝冇點你	萬里長空	升逾兩成

內銀有得升，但內房股卻反彈無力，雖然大市仍相當得戚，惟與早前雞犬皆升有別，現顯得個別發展。最明顯的是鐵路基建股連續兩日大嘔吐，南車（01766）、北車（06199）及中鐵（00390）均跌逾一成；南北車成為近期大牛市的其中一個爭論點，合併後市值超越波音、直逼豐田，連花旗亦睇唔過眼，將兩公司AH評級降至沽售。

華創變身純啤酒股

H股與A股比顯得超值，但與國際企業相比，沒理由買貴不買平，機構投資者可以用腳投票，所以H股較A股存折讓有其「歷史因素」。

回說華創重組，該系一向是重組的活躍分子，分拆、私有化、買賣資產等，但今次相當大手筆，將自己變成一隻純啤酒股。話說華創去年受收購Tesco所拖累，股價跌到極低殘，惟證券分析均知道淨計啤酒價值已不止此價錢，當時股價相當於「啤酒減零售」，但現時零售業務不但有280億元落袋，並派發特別股息。

華創變身「雪花啤」後，估值最簡單可與青島啤酒（00168）比較，後者今年預測PE為28倍，華創扣除特別息後相對仍有水位，至於鍾意飲雪花啤抑或青島啤則視乎各人口味。

當然，華創益街坊並不等於自己吃虧，如果看好零售業務前景，例如Tesco可較原先預計更快扭虧為盈的話，母公司亦除笨有精，派特別息是最大收益者，足夠冚收購現金支付代價有餘。近年流行國企或央企資產重組或整體上市，其實大部分情況即是國家賣資產，未必對股東有利。

不妨舉中信股份（00267）為例，一籃子資產以1倍市帳率注入，好貨溝埋劣貨，注入時是小股東吃虧，但有幸中信証券（06030）和中信銀行（00998）等金融資產大升值，不過股價仍是牛牛皮皮，早前趁住「大時代」最高升至16元，惟高位有獲利沽盤，可能是認購配售股份的大孖沙所為也。

不少投資者預測中糧系是下一個大規模重組對象，對上一次是○六年中國食品（00506）分拆中糧控股（00606）上市，但兩家公司業務相當複雜，中糧主要生產食用油，中食則負責銷售食用油，中糧集團已被列入國有資本投資公司試點，母公司並有意在三年內整體上市，所以重組亦是有迹可尋。

下載東網Money18 App搶先機

中食昨創兩年新高，從低位計累升逾倍，除炒重組憧憬之外，內地規定公營接待由白酒改為葡萄酒，有利其國產紅酒「長城桑干」之銷售。現時炒股睇PE已冇得計，如果對中食有畏高症，不妨轉吼中糧，今年基本因素改善有限，亦是純粹投機。系內另一股為中糧包裝（00906），其最大客戶加多寶打輸官司後，將由紅罐轉為金罐，換句說話是不明朗因素消除。

另外，港股持續暢旺，各位看官如欲掌握投資先機，請即在Android的Play Store或者iOS的App Store下載東網Money18 App，隨時睇到心水股票免費報價、A股報價及AH差價等，同時亦有專家即市推介，助你縱橫股壇。

古勝