過去一個月，多位日本財金官員就日圓匯價及貨幣政策發表言論。綜合這些官員言論，予筆者感覺是日本官方似乎默認了120兌1美元屬一個合適的日圓水平。
當中較值得留意言論有首相安倍晉三內閣經濟顧問，現為耶魯大學教授的濱田宏一。他指以購買力指數計算，日圓應處105，但之後澄清120亦屬合理。
讀者可能會反問筆者，既是這樣，是否意味着日圓往後將不再跌而轉升？筆者的意思並非這樣。從筆者觀察日本不同經濟數據，尤其貿易數字所見，120日圓水平確對日本經濟有利。
上年初，圓匯連續近七個月維持於大約101至103水平橫行，但日本經濟些微起色也沒有，直至日圓貶至120，整個經濟才見改善。不排除日本政府會把美元兌日圓長時間維持於117至122間橫行，並以120作為中軸，以給予日本經濟多點時間回復過來。
筆者相信，這情況會維持直至美國聯儲局真的落實加息（筆者認為很大機會是九月份），屆時因應美日息差擴大，料日圓將會繼續其跌勢。
至於到時日圓跌多少，很視乎市場對美國加息步速預期而定。美國往後加息預期愈大，日圓愈具下跌壓力。筆者初步看，美元兌日圓年底目標128。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培