理財Campus：速學孖展秘技 追狂牛

80後炒家賺夠即閃

80後全職炒家Pasu近兩年開始以孖展提高購買力，以槓桿在短炒中倍大利潤，他笑言：「對後生仔嚟講，一次交易賺得十萬，幾時先儲夠錢買樓？借孖展就可以手持1蚊，但買3蚊貨，不過孖展涉及停牌等風險，宜短不宜長，快閃黨先適合玩！」

年內炒股回報逾50%的Pasu，每次做孖展倉不會超過一周，他認為，利用孖展炒股必須對股市具前瞻性的看法，近期大市趨勢一浪高於一浪，氣氛正面，有內地政府的政策扶持，加上環球幣策傾向寬鬆，故可算是利用孖展投資的良機。

散戶 Pasu

部分證券行孖展按值及息率

操盤講紀律分批收割

他早前沽出細價股及期權長倉，買入具按倉值的強勢股，如中國北車（06199）及上海電氣（02727），以借入資金購買一些不允許進行孖展的爆升股，如IGG（08002）。

談到必勝策略，他透露：「只會選有持續升勢，保持在250天線以上，且成交熾熱的領先股，特別是合內地投資者口味的概念股，如『互聯網+』及一帶一路等，若圖表出現杯柄形態更可確信買入。同時要有操盤紀律，一旦賺到錢要分批止賺，孖展倉唔可以見負數，最盡5%虧損便必須止蝕，力求一手蟹貨都無。」證券行一般可利用其他股票作抵押品，惟他稱單一股份的孖展槓桿不宜超過1倍，以免在股份停牌時被追孖展。

他最初涉足孖展，是由安碩A50中國（02823）小試牛刀，貪其間中出現反彈，容易估計方向。「交易所買賣基金（ETF）是投資一籃子股票，若單一股份停牌對其沒有即時影響，所以做孖展的風險較單一股票為低，惟現時當然以實物ETF南方A50（02822）佔優。」

按部就班以小博大

孖展炒股只要掌握投資風險，確可助股友們刀仔鋸大樹。以下孖展投資的四部曲，你又是否熟悉？

1 股票按倉大小有別

開立孖展戶口後，投資者可根據不同按值的股票按倉，以信誠證券為例，藍籌一般的按倉值較高，如港交所（00388）按值可達七成，即持有市值10萬元港交所股票，可借入7萬元；而國美電器（00493）只可按倉兩成，即市值10萬元國美電器只可借2萬元。而戶口的最低保證金則為9萬元。（各券商的按倉值有別，部分可借股票價值的2倍）

2 善用T+2慳孖展息

以上述例子，股民可動用借貸的9萬元投資其他股票，若進行即日鮮買賣或在T+2內沽貨，則免貸款利息。而T+2後則要每日計息，部分銀行及券商提供較優惠孖展利率，如致富提供3.6厘孖展利息優惠至七月底。

3 留意股票停牌風險

孖展炒股要留意各項風險。若倉內任何一隻股票停牌，券商可根據停牌原因而要求客戶即時償還孖展貸款。另外要在停牌期間繼續支付利息，有機會蝕價又蝕息。

耀才證券行政總裁陳啟峰表示，耀才會視乎股份停牌原因，未必會要求客戶即時還款，惟孖展利息照日數計算。信誠證券聯席董事張智威則稱，由於股票停牌，其股票價值未能反映，該股視為「消失」，客戶必須立即償還孖展貸款，戶口按金水平亦隨之改變。

4 波幅擴大慎防斬倉

股票一旦下跌，孖展戶口合計總額跌破最低保證金，股民必須補倉，否則有機會被斬倉。當然，借貸投資的股票上升，則股友們幾近無本生利。

事實上，近日港股波幅加大，無疑增添了炒孖展的風險。張智威指，「以上周四港交所的股價走勢為例，高低價差足足20元。若在250元買入並230元沽出，未計交易相關費用，現金入市會虧損8%，做孖展更會蝕40%。」

他又提醒，現時港股已A股化，上落幅度愈來愈大，孖展客戶應預留一成半的緩衝，慎防被追加保證金。他說︰「恒指上下波幅曾超過1,100點，當大市出現逆轉時，不排除孖展戶被追貨，故不宜借到盡。」