恒指的瘋狂程度似乎超越了滬深兩市。上周三恒指當日大漲3.8%，收報26,236點，攀上七年新高。
本港市場突然暴動，是因為內地資金蜂擁南下。僅上周三單日，本港主板成交突破2,500億元，次日飆升至2,915億元，天天刷新歷史成交量。據港交所（00388）提供的資訊，港股通在周三及周四連續出現單日用盡105億元人民幣額度的盛況。滬港通兩市周三的成交額合計299億元人民幣，刷新了去年十一月十七日開通首日139億元人民幣的紀錄。
各家基金公司QDII也一改數年無人問津的慘狀，QDII額度紛紛告罄，大有趕超○八年QDII初試水中國市場的火熱場景。於上周四，滬股通資金的額度剩餘為138%，與前一日剩餘126%相比，出現了更大規模的淨流出，淨流出金額高達50.81億元人民幣，再次刷新了周三40億元的紀錄。
多重舉措抬升港股，根據《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》，公募基金不用QDII額度能通過滬港通投資於港股；《中國保監會關於調整保險資金境外投資有關政策的通知》拓寬保險機構境外投資範圍，港交所行政總裁李小加近日也表示會考慮滬港通額度的擴容。這些政策呵護讓專注於看政策眼色投資的內地資金提供了充分的積極心理暗示。
除了政府推動，H股較A股的折讓，也是讓內地投資者心動的一個重要原因。資料顯示，恒生H股指數目前市盈率僅8.2倍左右，比起內地市場動輒十幾倍的市盈率，恒生H股優勢凸顯。Wind資料顯示，長期低於100的恒生AH股溢價指數在三月底飆升至136.52的三年半高位，意味H股相對A股折讓達30%以上。
在港股連續大漲後，目前AH股溢價指數回落至123.35，但股價溢價空間仍然存在，投資者趁A股瘋狂上漲，趕在AH股溢價收窄前賺上一筆。
內地投資者轉換資產配置，不僅資金向南，上周五上午B股指數暴漲9%，說明內地投資者投資歐美等不熟悉市場存在心理障礙，又想增加美元、港元等投資，B股也成為一時之選。這是一次內地投資者向外湧的嘗試，目標主要是境外中資股。實際上，港股通需要承擔匯率與市場雙重風險，但投資者似乎着眼於港股通的融資低息，不在乎這一點。
港股中資股板塊表現毫不遜色，成為領漲主力。周三及周四兩日恒生國企指數分別大漲5.8%和2.6%，恒生香港中資企業指數分別上漲5.8%和3.15%。中資板塊不僅托起了恒指，更是曲線救國，托起了國有企業的全球估值。
獨立經濟評論家 葉檀