鐵路、新能源汽車，還有工業4.0都是近期A股市場熱門題材，我們認為康尼機電（603111.SH）值得留意。該公司是中國軌道交通車輛門系統龍頭，一三年業績曾經出現輕微倒退，但是一四年業績已經重拾增長。
康尼機電背靠南京工程學院，技術實力雄厚，盈利能力較強。公司已完成股權激勵計劃，未來將通過實體產業和資本運作（內生加外延）雙輪驅動，在「大機電」（機電一體化/工業4.0）和「大交通」（軌道交通裝備、新能源汽車零部件）兩個高端裝備領域實現大發展。
一四年鐵路投資重回高點，預計為支撐經濟增長，未來將延續高景氣度；加密需求、新增需求、維保需求疊加，「高鐵外交」、「一帶一路」等都有助延長行業景氣周期。內生增長方面，高鐵外門新產品加上出口及維保，有助公司快速成長。
新產品高鐵動車組外門已取得突破，有望實現進口替代；國際市場訂單持續增加，將助推公司快速成長。
新業務方面，向新能源汽車、工業4.0領域拓展，成長空間將打開。公司已投資兩家子公司，進入新能源汽車零部件（新能源汽車充電介面及線束總成）、高端精密機械新領域，而且這兩個子公司實現了管理層、骨幹人員的持股。
預計今年公司新能源汽車零部件業務收入超過1億元人民幣，未來將保持高增長，不排除進一步拓展新能源汽車零部件、工業4.0領域領域，成長潛力大。
公司一四至一六年PE分別為65、51、39倍，對港股投資者而言可能偏貴，但其估值在A股鐵路設備行業中尚屬合理。公司成長性較強，在手現金近6億元人民幣，未來不排除在軌道交通裝備、新能源汽車、工業4.0領域進行併購，業績具備上調潛力。風險方面，鐵路重大事故致行業景氣下滑，動車外門市場進展低於預期，新能源汽車、工業4.0領域發展低於預期。
中國銀河國際研究部