近日滬深兩市繼續震盪向上，滬綜指接連突破了3,800點和3,900點關，創業板指數亦突破了2,500點大關。
從技術分析來看，目前大市的升幅已過大，短期內有回吐壓力，大家亦有「恐高」的心理。
近日大市的走勢有幾項特徵，首先是市場熱點繼續深化，部分藍籌股亦紛紛「補漲」，例如在四月初，中國聯通（600050.SH）就一度漲停板；其次是不同股市題材的走勢出現了分化，例如全國「第一高價股」全通教育（300359.SZ）近期連日下跌，但金亞科技（300028.SZ）就連續三日漲停板。
此外，大市的成交額繼續大增，最近五個交易日滬深兩市的總成交額，平均達到了1.2萬億元人民幣。
中國股市一旦「走牛」，相信將繼續演繹「逼空」挾倉的行情，滬指突破4,000點指日可待，原因是目前投資者可以隨時減倉，但他們看到股價上升又會追漲，這樣反覆追漲，就推高了A股指數；而石化、銀行和地產等權重股近日在反覆震盪，例如萬科（000002.SZ）就連續下跌了四日，但是大市照樣穩步上升，一旦萬科等指數股掉頭上升，大市就會繼續上漲；最後，在牛市之中，「利空出盡成利好」，類似IPO吸金這一類「負面消息」，不可能影響到牛市的大格局。
經濟數據方面，官方的PMI數據從二月份的49.9上升到三月份的50.1，高於市場平均預測的49.7，當中大公司PMI指數上升了1.1，至三月份的51.1，但與此同時，中小企業PMI指數就分別下降到48和46。一般認為，數字低於50就表示生產收縮。
根據中國最新發布的PMI採購經理指數判斷，這個世界第二大經濟體的增長勢頭正在放緩之中。預測中國第一季GDP增長率將降至7%以下，第二季會進一步降到6.6%。
同時，中國人民銀行則認為通縮才是真正的威脅。內地進口價格指數從二月份的43.9，反彈上45.0水平，有助於紓緩通縮的壓力，雖然這也表示利潤率可能進一步下降，從而影響勞工市場，尤其是當前中國的宏觀經濟政策目標是充分就業，而不是以往的實際GDP增長。
此外，內地經濟增速放緩，至少在一定程度上可歸咎於出口轉弱，以及房地產和道路等固定資產投資的減少。雖然中國經濟增長將進入「6%時代」，但最近一項全球投資情緒調查顯示，基金經理仍相信中國是僅次於美國的最佳市場。
中資基金經理 姚遷（作者為註冊持牌人士）