作為全球最大原糖出口國的巴西，經濟持續疲弱，其貨幣雷亞爾兌美元今年貶值近兩成，令出口收入增加，促使當地農民增加原糖出口，令糖價大幅下跌。若我們把CME交易的原糖期貨以雷亞爾為單位顯示，可發現糖價自去年十月至今變幅不大，只是持續於0.38至0.43雷亞爾之間波動。因此可以得知，過去半年糖價下跌，主因是歸咎於巴西貨幣明顯貶值，而非原糖基本面出現變化。
近期美元強勢開始放緩，而以雷亞爾計價的原糖期貨跌近區間底部應有支持。除非美元兌雷亞爾再度升穿3.3的水平，或糖價明顯失守以雷亞爾計價的區間即0.38水平，否則糖價應有明顯反彈空間。
亞達盟環球期貨 潘梓生