蒙牛谷「IPO」股價爆升9%

「蒙牛系」三公司全年業績各異，蒙牛賺23.5億元（人民幣‧下同），增逾40%，末期息亦增40%至0.28元；蒙牛持有的雅士利國際（01230），全年盈利則倒退逾40%至2.48億元，並大削末期息逾57%，昨日股價收跌1.39%；另一間由蒙牛持有的現代牧業（01117），雖然盈利大升逾50%並首次派息，惟公布業績當日股價挫逾7%，昨日收跌近2%。

「IPO」指創新整合開放

孫伊萍指，蒙牛今年發展方向的關鍵字是「IPO」。她解釋，I指Innovation（創新）和integration（整合），前者意味在行銷、監理等不同方面創新，後者意味更好的資源整合；P指Performance（表現），意味產品質素的表現有所提升；O指Openness（開放），意味公司透明度將更高，與顧客拉近距離。

孫伊萍續稱，未來公司將持續追求盈利增長高於收入增長，資本開支的使用會更系統化，今年會着重投入在明星產品以及增強技術。她展望，未來公司產品結構會持續改良，預期奶粉佔比有所提升，液態奶佔比則會降低。

雅士利冀擴電商佔比

摩根士丹利報告指出，蒙牛去年盈利增長強勁，高於該行預期8%，主要受惠於經營利潤上升2%及稅率下降。撇除雅士利，蒙牛去年銷售增長13%，盈利上升45%，純利率擴闊1.1個百分點。不過，業績顯示，截至去年底，蒙牛的庫存達43.4億元，仍維持於較高水平。

主打奶粉業務的雅士利，其總裁盧敏放表示，公司轉型和整合的正面效果，例如增加收入和減少開支，有望於今年顯現，預期供應鏈最快有改善。電商方面，他指現時公司比例不足5%，該佔比未來有擴展空間，而市場平均為20%。

聖牧賺7.1億 飆逾倍

其他奶股方面，中國聖牧（01432）去年度盈利按年暴漲117.29%至7.11億元，不派末期息。去年盈利微跌的奶粉商合生元（01112），昨日收升6.86%。花旗指，今天該公司旗下的媽媽100平台將會是合生元O2O發展的關鍵，今年毛利率將受惠低原奶價格及歐元弱勢上升，評級為「中性」。