昨日表現最突出的恒指成分股是恒安國際（01044），公司去年純利升5.2%至39.2億元，每股盈利3.188元，派末期息1.15元，全年共派息2元。
坦白說恒安現價每股92.25元，相較是資產淨值15元左右的6倍，如以建行（00939）作對比，建行為1.2倍，PE高達30倍（建行5.7倍），息率方面是2%（建行6%），兩者都採用續年增加派息政策，恒安派60%利潤、建行則派約35%。
換句話說，建行的滾存利潤遠高於恒安，長遠計建行更有利。最重要一環是盈利增長率，○九年至今建行每股盈利增長1倍，恒安增長80%。
經過多輪比較，一是建行估值被低估，二是恒安被大幅高估，如果恒安和建行PE是一樣的話，大約值18.1元，再者連增長率都不如，PE更應低過建行，筆者實在找不到任何理由各大行可給予恒安近百元估值。
勝利證券資產管理部基金經理 楊俊文（作者為註冊持牌人士）