對沖國度：券商股周期味濃

所謂折讓大，是對比A股的現價而言，準則就是和其他已在掛牌的行家相比。表面看的確吸引，可是A股證券行股在最近兩周升勢澎湃，如果以這個升浪的起步點來作比較，便不覺得太過特別。至於加入指數，如果以近幾隻中資大IPO的往績來衡量，助力非常有限而已，而且時機更加是一瞬即逝。

行業憧憬空間有限

行業火熱，換個角度看，也可以說是已經好到無可再好，沒有太多可以想像憧憬的空間。其實如果純粹以上述幾點來衡量，短期贏面是大，但利潤空間只不過幾個百分點，以招股鎖死資金的時間而言，風險回報比率頂多只是合理。

是否認購的關鍵考慮，理應是看個人對於中國證券業長遠發展是否有信心，因為假若在招股期間市況出現差池，也有能耐守下去。自己並不雀躍，便是因為認為行業好到無可再好，成交要再加有甚大難度，現時已反映了太多利好因素。

證券股的問題，是服務過分同質化，令股價不外乎跟隨宏觀氣氛而變化，周期性味道極濃。當然目前是向好周期，但如貪幾個巴仙，而要冒好幾個交易日的風險，自己就寧願快炒已上市的同業，因現今市場步速實在太過快。

豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）