下星期將會召開博鰲亞洲論壇，「一帶一路」成為核心話題，關注基建類國企如中交建（01800）。過去該類國企因股權集中、負債率高被市場否定，未來這兩點將轉化為前進動力。首先，股權集中是好事。未來中央方案落實之後，首先受益的是一大批國有企業，國企通過加大自身業務的輸出，帶動訂單以及收入增長。
目前中交建境外業務佔比17%，考慮到振華重工，預計三年後整體海外收入佔比將提升至40%，海外業務的利潤貢獻佔比將突破60%。現時海外項目以公路橋梁、港口建設為主，市場分布為非洲（35%）、中東（24%）以及東南亞（22%）。
早前收購澳洲工程承包商John Holland後，有助其東南亞業務和「絲綢之路」的對接。目前公司正在重組疏浚業務，成立中交疏浚集團，由於公司的疏浚業務內地市場份額高達八成，加上利潤率亦較高，未來不排除分拆可能。
其次，政府降息、降準有助降低公司財務費用。加上去年政府推廣的PPP模式，能降低地方政府債務壓力，未來有望成為城鎮化建設的主流融資渠道之一。
中交建在PPP模式上處領先地位，前期成功運作BOT、BT、EPC+BOT模式，已有相當數量項目進入回報期，帶來工程施工和投資收益雙重回報。
此外，公司更通過金融創新降低負債率，如優先股等。以每股帳面值9元計，給予1.5倍一五年市帳率，目標13.5元。
國泰君安國際（投資諮詢部）副總裁 王昕媛（作者為註冊持牌人士）