李寧（02331）公布了一四年度業績，雖然全年虧損擴大至7.81億元人民幣，但股價昨日急升近12%，收報4.04元，主要由於營業額回復增長，以及下半年虧損較上半年顯著收窄。
集團一四年度營業收入為67.28億元（人民幣‧下同），同比增長15.5%。下半年營業收入35.9億元，同比增長23%。下半年錄得虧損1.96億元，較上半年的5.85億元虧損收窄66.5%。
筆者在二月初曾為文談及李寧，當時根據其盈利警告，推算下半度虧損約為2.35億元，結果其下半年業績優於預期。其核心品牌李寧牌的收入同比增加16.7%至59.3億元，佔集團總收入比例由一三年的87.3%上升至88.2%，下半年錄得經營虧損1.47億元，較上半年的5.32億虧損大幅改善。不過，李寧牌毛利率同比下降了0.3個百分點至45%。
據集團解釋，年內新產品表現強勢復甦，銷售佔比顯著增加，使毛利率有所上升，但同時採購成本增加及進一步以較低價格對舊庫存進行清理等因素拖低了毛利率。
除李寧牌之外，紅雙喜牌和其他所有品牌下半年經營狀況亦有所改善。（待續）
輝立証券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）