借Euro投資新興市成趨勢

不過，近月各國央行一系列的政策舉措，以及地區經濟轉變，顛覆了這些套息交易策略，眼見歐元匯價跌至十二年新低以及區內利率降至紀錄低位，借入歐元投資新興市場以至美債成為新趨勢。

澳元和南非蘭特匯率急貶，相反日圓兌歐元急速升值，不少基金經理遂「變法」，借入歐元然後投資印度和印尼，有時還會投資菲律賓和斯里蘭卡。Eaton Vance全球收入部門聯席董事斯坦透露，正沽空歐元並買入印度盧比和印尼盾計價的主權債，估計向盧比資產投資1,000萬美元，每年可獲利60萬美元，沽歐元更可帶來額外4萬美元收益。

「雙印」債成大熱門

據印度官方資料，今年以來海外機構投資者買入58.9億美元（約459億港元）印度主權債，較去年同期多，這些投資者同期還買入30億美元印尼主權債。印度和印尼資產受捧，主要因為投資者看好兩國新政府將帶來穩定、增長和經濟變革，加上兩國利率較高，成為長期投資的誘因。

穩陣派投資美債

部分顧忌新興市場容易波動風險的投資者，則視持續升值的美元為投資目標。瑞銀就小量借入並沽出歐元計價的高評級債券，如德債，繼而買入美元計價的高評級債券，如美債。該行還建議投資者買印度盧比和股票，其跨資產策略師加內什表示，印度是少數經濟前景良好，甚至有加速趨勢的新興市場，令該國成為套息策略之選。