Market Insight：航空股有留意價值

恒指昨日跌226點，連100日線都跌穿埋，現盼於250日線（昨為23,577點）有支持。6隻濠賭股齊創52周新低，中移（00941）跌穿紅底。細價股禾雀亂飛，但毫無方向。內地二月CPI升1.4%，連春節都谷唔起物價足證消費疲弱，但相對部分預測之低於1%，其實已好過預期。但大行照例呼籲減息或降準，但問題是投資者對該類消息已麻木。滬綜指收跌0.49%，但創業板再創新高，融資餘額亦破1.2萬元人仔之紀錄，消費及醫藥股成升市火車頭。

粵豐環保初現突破

指數走低，但未有影響二三線股的炒作氣氛。昨日異動股有個較生面口的名字，就係粵豐環保（01381），股價急升15%，收報2.75元，成交達1.35億元。翻查資料，呢隻股在去年底才上市，當時招股價2.33元，上市以來股價大致維持在2.3至2.4元水平上落，無大炒過，上周有大手上板，估唔到昨日就開波！

公司主要做垃圾焚燒發電業務，符合節能環保國策。近日股價異動，是醞釀利好消息抑或炒業績，不得而知，但有個2.3至2.4元呢個平台作為參考，呢轉有勢上一上3元樓上先至抖一抖氣，往後能否繼續更上一層樓，就要睇嚟緊公布上市以來首份業績的表現。

內地今日公布消費數據，進一步反映春節是否消費低迷，而拖低CPI的其中一個因素是豬肉跌價，雨潤食品（01068）昨跌7.45%創逾9年低位。中國雖然因反貪令高檔奢侈品銷售下降，但受薪階級每年的薪酬升幅仍令全球打工一族稱羨，最低工資更每年以一成升幅上漲，所以通縮憂慮其實較美歐日等國家為小。

中國去年出境遊人數首次突破1億人次大關，許多海外國家都特地為內地旅客開方便之門。1億人次聽落好誇張，但以13億多人口計，有九成幾人未出過境；隨着有能力出國人口增加，首先受惠的是航空股。

古勝冇點你

萬里長空

東航業績搶先報喜

提起航空股，人人都知油價跌對其有利；至於另一因素是人民幣匯率，亦是眾所周知升值有利、貶值有弊。美元升理論上將令油價和人民幣均告下跌，將造成一定程度對沖，以現時「小貶」的情況而言，對航空股的影響性只屬溫和。

東航（00670）已發出盈喜，預料全年可多賺40至60%，即賺33.2億至37.9億元人仔，若能達至上限，一四年市盈率可降至10倍以下，而且油價跌勢集中在第三季以後，以此計算，今年業績可以更好。南航（01055）及國航（00753）雖未發盈喜，但前者去年成首家載客量逾1億人次的航空公司，同比上升9.78%，而國航去年十一及十二月客運力亦分別升12.1%及9.9%。

航空股營運改善是不爭的事實，且逐步克服打擊貪腐和三公消費的衝擊。不過，要批評的是航班正點率去年跌至68%，較一三年之72%低處未算低，未有改善反見倒退，本土航線與高鐵的競爭明顯吃虧。誤點的原因並不能全怪罪航空公司和天氣，內地上空及機場擁擠亦不能忽視，開放天空和建設更多機場是解決方案，可能要慢慢見其成。

三家中資航空股當中，國航擁最多國際航線，東航下半年開始將受惠迪士尼概念，但估值最便宜的則是南航（市帳率僅1倍多一點），可謂各花入各眼。古勝既然認為出境旅遊潛力大，首選自然是國航，長線較穩健可靠。然而，如果有突發性好消息（例如油價再度大瀉），南航的短線上升力度會最大。

新能源車爆發混戰

不過，現時最熱門的肯定非新能源汽車莫屬，連北京汽車（01958）稱母公司夥拍樂視網搞新能源車亦轉弱為強，而近期最最最令人驚嘆的當然是預算十月「出車」的漢能（00566），由「前華晨之父」仰融另起爐灶的正道（01188）亦個多月升咗1倍，比亞迪（01211）則個零月升四成，幾乎間間車企都布局新能源車，加埋其他不相干的非車企亦打崩頭。

雖然國家目標是至二○二○年新能源汽車保有量達500萬輛，但通常呢類目標將落空。去年有新補貼政策推出，新能源車共賣出7.5萬輛，若每年升1倍就剛好達標，但仍可能出現僧多粥少情況，就算看好該行業的亦只可買比亞迪。

古勝