昨日談過人行減息對內銀股的影響，今日再談談減息對內地券商的影響。昨日中信証券（006030）和海通證券（06837）都跌近3%，主要由於人行減息後，作為龍頭的中信証券率先下調融資融券業務基準利率，由8.6%下調至8.35%。隨後國泰君安、西南證券等也跟隨，因此令市場擔心會導致券商兩融業務利息收入減少。
統計數據顯示，截至二月二十七日，融資融券餘額為11,579億元（人民幣‧下同），其中融資和融券餘額分別為11,523億元和55.5億元。如果各家券商都降低兩融利率0.25個百分點，按二月二十七日的數字計算，券商一年收入將減少約28.95億元。
不過，券商下調兩融利率的幅度與人行降息幅度一致，同為0.25個百分點，所以利息收入雖然減少了，但資金成本也同樣下降了，因此應不會令券商兩融業務息差收窄。而且，據內地媒體報道，中信証券今次下調兩融利率僅針對新合約客戶，不包括老合約客戶。如報道屬實，那麼在人行減息後，老合約客戶的息差反而應該有所擴闊。
同時兩融利率下調，交易成本將降低，或會相應提高投資者參與兩融的積極性，對券商反帶來正面影響。
輝立證券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）