人行上周六宣布對稱降息0.25厘，這是自去年十一月減息後第二次減息，在減息的同時，也將金融機構存款利率的浮動區間上限由基準利率的1.2倍擴大到1.3倍，預料今年人行最少還會減兩次息，這對A股有利。
分析員估計，這次減息是要解決內地面對的幾大問題，包括在國際油價持續下跌、生產物價指數PPI持續負增長，以及通脹率CPI少於1%水平的情況下，內地通縮風險上升。因有東鄰的前車之鑑，在房地產泡沫爆破之後，日本經濟因通縮而迷失了20年之久。所以當內地通脹率降到1%以下時，人行就主動出手，防止內地貨幣 「自動緊縮」。
實際上，以目前內地貨幣增長速度、居民收入增長水平，以及實際上CPI僅僅有一個月是在1%以下的情況，中國經濟距離出現通縮還是比較遙遠的。估計這次人行減息的最大原因，可能是要做好市場的預期管理。
另外，目前中國經濟面對的最大問題，仍然是房地產泡沫問題。由於很多行業的產能已過剩，內地經濟增長下行壓力續增，而房地產的投資與銷售持續下降，嚴重供應過剩，庫存仍難以被市場消化。
早在去年，中央及地方政府已採取各種政策，試圖拯救房地產市場，但效果並不理想，尤其是最近一個月情況更惡化了。對於完全依賴銀行信貸拉動的房地產市場來說，減息自然是雪中送炭的舉動。
對於中國地產市場來說，目前最大挑戰是如何增加住房需求以消化庫存，而降低樓按利率，令購房者可減少融資成本就很重要，這不僅直接將購房者的還貸成本降低，更影響對整個住房市場的預期，市民一旦相信人行貨幣政策會進一步放寬，從而引來更多人入市，重新推高樓價。如中國房地產市場再次進入繁榮期，經濟增長幅度就不再是一倘問題了。
最後，這次人行對稱降息，但金融機構存款利率的上浮區間上限，就由1.2倍擴大到1.3倍。環顧目前內地銀行理財產品的一年期收益，一般都在5至5.5厘，而存款利率即使上升1.3倍也只有3.25厘，兩者息差仍然很大。這次銀行存款將進一步減少，情況可能更嚴重，看好內銀股者不可不察。
不過，從政策的層面看，這可能是這次減息最重要的一步棋，它將內地銀行利率化的進程又推前了，長遠來說是好事。
中資基金經理 姚遷（作者為註冊持牌人士）