國企改革概念近期在市場引起一陣憧憬，電訊及石油系統的改革均是焦點，其實醫藥板塊的改革潛力亦不容忽視，投資者可留意國藥控股（01099）。
國藥在內地向醫院及分銷商分銷醫藥，並經營醫藥連鎖店，是中國最大的藥品分銷及配送網絡商。旗下國大藥房是中國醫藥零售行業銷售規模名列前茅的醫藥零售營運商，已建立了26家區域連鎖公司，覆蓋60多個大中城市，經營近2,400家零售藥店。
最近，公司公告已獲得國務院批准發展混合所有制經濟試點工作，國藥及旗下八家子公司被納入為發展混合所有制的首批試點單位。換句話，國藥在體制上將更具彈性，亦可引入民營資本，加強分銷網絡的效率及競爭力。
國藥亦剛完成以28.4元配售約2億股H股，集資55.5億元，新資金將用於擴大醫藥分銷及零售網絡，並補充業務擴展後所需的流動資金。目前內地人口老化，對醫藥保健產品需求愈益增加，國藥在體制改革及擴大資本的支持下，企業競爭力及營運效率將可獲提升。
以現價計，預測市盈率約16倍，估值合理。短期股價雖或會受增發新股而受壓，但中線前景看俏，相信在26元水平有良好支持，可趁市勢整固時低吸作中線投資。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）