內地「水十條」已經進入報批程序，市場預期政策今年可望正式出台，將拉動近2萬億元人民幣投資，配合城市污水處理收費標準原則有望上調，具國企背景的水務股仍具看好潛力。
北控水務（00371）於內地共擁有逾230座污水處理廠，於相關市場穩佔首位。集團去年新增處理污水容量，達到每日450萬噸。
隨着市場逐步開放，集團預計今年目標可挑戰600萬噸以上，並在2018年將供水項目的總數量由目前的301個提升至800個，藉此再擴大市場份額，對未來盈利能力有所幫助。
集團去年採取持續擴張發展模式，經營收入雖有急速增長，惟建造收入低於預期，加上行政開支上升，拖累其業績表現。至於集團早前宣布斥資14億入股經營光伏電站的金彩控股（01250）35%股權，成為後者最大單一股東。
市場對此交易看法中性，無疑此舉有助集團節省電費成本，為旗下污水處理項目提供部分電力，且能受惠政府未來對光伏行業的政策支持，並可將國企營運模式引入金彩，有利帶來額外的利潤貢獻。然而集團以往未有經營相關業務紀錄，加上本身負債比率高企，去年中期淨負債比率已超過9成，料會成為潛在的不明朗因素。早前桑德（00967）遭沽空機構狙擊，引發行業震盪，拖累整個板塊股份全線下挫，但中線會成為行業洗牌契機，有利集團前景。
策略上，北控水務現價預測市盈率為23倍，建議投資者可於4.5元以下策略性收集，上望5.25元目標，跌穿4.25元則嚴守止蝕。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士）