今日年初五，先祝各位羊年投資得心應手。今日亦是港股羊年第一個交易日，特此作一預測，估計今日港股紅盤高收，到內地A股於本周三復市，恒指更可突破兩萬五千點。
上期講到內地A股已出現股份期權，首度推出的是兩隻A股ETF作相關資產的期權，分別是上證50ETF和上證180ETF。在二月九日推出至今，成交未見大升，但運作順利，暫只出現一宗錯價事件，造成的損失也只是萬多元人民幣，而且損失的是莊家，並非一般投資者。
目前吸引我的是內地A股個股期權市場的定價水平。在專業期權市場，期權價格以引伸波幅作價格指標。就在上證50ETF期權上市首日，引伸波幅曾高達50%以上，但在大約一星期後上證50ETF的引伸波幅急速下跌到只有約22%。
引伸波幅急跌，當然是沽家多於買家造成。至於沽家多於買家的原因，我有一個想法，或者與目前個股期權交易制度有關。目前內地將期權投資者分為三級，各級有不同的交易權限，並要逐級考試升級。
據知目前大部分「一級投資者」，即交易權限最低，只可操作「保險策略」和「備兌開倉」，即是在持有正股的情況下，買入認沽期權，或沽出認購期權。由於沽出期權可收取期權金，這種操作方法對內地投資者來說較新穎。因此市場上大部分為一級投資者，加上傾向沽出認購期權，形成沽家多於買家的局面。
財務碩士畢業，投身財經記者行列數年，之後無論轉職歐資投行，抑或現任職英資金融機構，始終情繫中環，相信各有前因莫羨人。
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