內地電改 板塊受惠有限

內地電改始於○二年，當時國務院訂下「廠網分開、輸配分離、主輔分離、競價上網」四大原則，希望引入市場競爭，然而除了完成「廠網分離」，以及拆出五大發電集團及國家電網與南方電網外，其餘改革仍未兌現。

三大電網勢拆骨

是次電改重點是「放開兩頭，監管中間」，冀透過輸配電改革引入競爭，實現電價市場化。發改委早前宣布，在深圳及內蒙古開展輸配電價改革試點，深圳今年至一七年的輸配電價平均水平將呈跌勢，分別為每千瓦時0.1435元（人民幣‧下同）、0.1433元及0.1428元。

龍源電力股價走勢

中國電力股價走勢

外資分析員料，中央會將三大電網分拆，又料改革會逐步由電網公司伸延至電力企業，惟電改需時十年以上，而且分拆後電力系統基建出資如何攤分等問題需待解決。

豐盛資產金融資產管理部分析員馮宏遠稱，電網長期處於壟斷局面，一直以「賤買貴賣」方式經營，認為中央透過是次改革，希望將電網多年來強勁的盈利加以監管與控制。他料電改方向或傾向引入更多配電商，將現有電網「拆骨」，以及引入民間資本，依靠市場化提升電網的營運效率，又指儘管最終會有多個配電商誕生，但預期最終會選用一個地方只有一個輸配電商的經營模式。

馮宏遠又指，深圳試點改革若順利推行，料會有其他城市跟隨，但不會在三至五年內見成效，又指受惠股份不會太多，因在港上市的公司多為發電企業，而且面臨上網電價續有下調風險。

新能源股佔優勢

馮宏遠稱，新能源發電佔比較重的電企，包括龍源電力（00916）及中國電力（02380）會較受惠。

內地分析員料，下一步會將售電市場化，又料會以鼓勵民資方式進入售電市場，以及未來會成立小型的售電公司。電改對上游及下游企業均有影響，惟改革困難，需要長時間，而且未見雛型。

她又表示，內地居民用電一直有補貼，而現時電價較實際發電的成本低，未來難有大變動，而大用戶直供電將會成為電改中的最大得益者。

中央改制圖破壟斷

內地電力系統架構複雜，若按上游及下游環節劃分，由發電、輸電、配電及售電四部分組成。

為打破壟斷及引入競爭，○二年五月中央發布《電力體制改革方案》，確定中國電力行業的改革路徑與目標，並將電價劃分為上網電價、輸電價格、配電價格及終端銷售電價。

現時內地發電端主要由五大發電集團等形成競爭局面，但輸電、配電及售電的壟斷局面仍存在。在電力系統四大部分中，最賺錢是電網部分，分析員指上網電價與配電價格的差距達三成。