科技股癲峰後市兩極

英國《經濟學人》評論，現時科企製造職位、投資拉動長期經濟增長的新科技，「爆煲」也不過是個別事件。

不少大戶減持科技股，據監管文件，淡馬錫上季減持阿里40%，套4.87億美元。唱好美股的對沖基金經理泰珀更悉售facebook（fb）、蘋果公司（Apple Inc.）及阿里，估計共套4.74億美元，亦幾乎沽清SPDR標普500指數交易所買賣基金（ETF），套近2.56億美元。曾取代索羅斯榮升「鱷王」的達利奧，亦披露上季已降低Apple持倉逾50%。種種迹象彷彿表示大戶不看好科技股。

大戶近期減持科技股	未上市科企估值大比併	新興科企估值掀泡沫疑慮

新興科企受捧 估價飆

不過，由於環球利率尋底、美股波動，資金更愛追捧未上市的新興科企。道瓊斯數據顯示，截至去年九月，獲風險基金撐腰的新興企業，估值中位數升至2.5億美元，為○○年的2.8倍。

估值逾10億美元的未上市科企今年多達48家，齊創新高，當中人氣打的程式Uber，估值去年底更突破410億美元，一年翻近12倍。

受到fb股價迭創新高、WhatsApp被fb以天價鯨吞所鼓舞，目前押注新興科企的不僅傳統風險基金，還有富達、貝萊德等老牌互惠基金，甚至新加坡政府投資公司（GIC），顯然是希望捕捉科企初期的急速增長而大賺。

潛水增兩倍 恐接火棒

業界及學者指，未上市科企的後期投資者，往往要求最少3倍回報，意味Uber或以逾千億美元身價上市，因此憂慮投資者罔顧基本因素高追，恐致「爆煲」。

業界提醒，儘管有企業高價收購，但不少投資者勢於科企上市後「割禾青」，恐令公司股價上市後即潛水。Valuation Advisors的資料顯示，去年美國有至少30家企業上市後身價下降，較前年多2倍。

散戶亦要提高警覺，留心新興科企面對的潛在競爭、規管及市場規模，減低接火棒的機會。