名家筆陣：希臘前景仍樂觀

削減開支無助復甦

由於希臘是新興市場的一個小部分，而且是整個歐元區內的一個小型經濟體，我們認為市場已經消化了這個消息，它不應該會對全球市場產生廣泛的影響。但是我們認為，希臘選舉會讓市場關注是因為該國的債務問題與整個歐洲債務問題相關。隨着大選的結束，希臘政府希望能夠繼續前進並推行旨在促進增長、重點在於改變的政策。我們看好這些政策會給希臘人民帶來更美好生活的希望，而不僅是用債務支付的未來。

毫無疑問，繼續強調削減開支和投資，無助於希臘從目前的情況中恢復。我們認為，希臘急需的是更多投資和走向復甦的道路。為了實現這個目標，我們相信新政府重視紓解普羅希臘公民的痛苦是正確的。此外，我們認為新政府強調重新洽談歐盟對該國實施的嚴格條款將是利好的，會注入更多樂觀情緒。

希臘與歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織重新談判債務安排和條件，可能會極具挑戰性。二月二十八日將迎來一個重要的里程碑；當天希臘的金融救助計劃將到期。希臘是否可以協商延期或其他措施，以避免違約，並讓希臘銀行繼續獲得歐洲央行的資金，這還有待觀察。

當然關鍵在於細節，希臘民眾對這些細節出現了分歧。由於激進左翼聯盟距離絕對多數差兩個席位，在國會取得強勢地位需要聯盟黨；齊普拉斯顯然已和被稱為ANEL的獨立希臘人黨（右翼反緊縮政黨）形成聯盟。激進左翼聯盟競選時已經成功主張反緊縮，並且已經表明打算重新與歐盟談判希臘債務協議的條款。

留在歐元區機會大

緊縮政策從來不受歡迎，尤其在希臘，但同時對希臘退出歐元區也沒多大支持。這為政治領導人帶來了挑戰，因為緊縮措施是希臘獲得融資的條件。也許希臘反對緊縮的最大意義，是對其他面臨類似情況的歐元區成員國造成的影響，包括意大利、葡萄牙和西班牙，以及長期下去是否將導致歐元區出現更廣泛的變化。

希臘應該亦很有可能會留在歐元區。正如一些觀察家指出，第二次世界大戰後德國被保釋出來，其債務被赦免，在馬歇爾計劃下獲得龐大的投資專案。現在是時候歐盟應該為希臘和其他重債國推出投資計劃，以促進經濟增長。

目前，我們沒有因為投票結果而打算改變我們的投資策略，但是我們將密切關注事態的發展。與往常一樣，我們將尋找歐洲新興市場的潛在價值，我們相信希臘的長期投資前景良好。

根據我們的研究，目前希臘股票一般不被高估，雖然估值存在顯著的差異，若相信希臘經濟會取得長期復甦，希臘銀行股將特別有吸引力。

麥樸思

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥樸思（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥樸思及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。