投資動向：業績期炒作有竅門

盈喜盈警要辨真假

大藍籌訊息披露透明度較高，且有多家投行密切監察經營情況並定期發表報告，業績與預測出現重大偏差的機會較低。若要在業績期尋寶，也許二、三線股會較值博。不過，針對盈喜盈警股，亦不一定逢盈喜股價必升，逢盈警股價必跌。

深高速升勢短癮

深圳高速（00548）於一月二十八日發出盈喜，預計去年度純利按年增長1.85至2.15倍，上年度純利7.19億元人民幣，股價連升了兩日，但以上周五收市價計，已回落至發盈喜前的水平。何解盈利倍增，但升勢卻無以為繼？

奶粉行業增速放緩的不利因素逐漸消化。

安踏今年首三季度訂貨會錄得穩定增長。

答案在盈喜通告中找到，公司披露由於去年與深圳政府梅觀高速調整收費模式及補償事宜達成協議，因而確認了資產處置稅後淨收益約11億元。由於此乃特殊因素，若以去年首三季公司已賺20億元人民幣作對比，末季表現未見太突出，股價升勢未能持續，事必有因。

至於盈警股不一定必跌的例子，有雅士利（01230）。公司於一月十四日發盈警，預計去年度溢利將按年減少約四成。但公布完盈警不到一周，股價便見底，至今已累升三成。究其原因，除了奶粉行業增速放緩這個全行業都面對的問題外，去年公司開始進行渠道管理和銷售模式轉型，是為迎接更好的增長前景作出的新投入，加上公司去年度盈利雖倒退，但至少不是見紅，去年股價已累跌六成，大概已頗大程度反映了經營挑戰，股價在「壞消息」下作絕地反擊。

可見，了解公司的基本因素，正確理解盈喜與盈警的訊息孰好孰壞，是炒作業績股的重要法門，免得表錯情，投機唔成仲要放低學費！

近期部分發布盈喜/盈警股份一覽

即將公布業績股份一覽

業務復甦有迹可尋

要掌握到業績股的頭啖湯，也許能夠率先捕捉到績優股，自然可增勝算。以體育用品股為例，去年開始見到低谷，個別如安踏體育（02020），去年四月結束的一四年第四季度訂貨會訂單金額保持正增長，按年錄得低雙位數字增長，是連續第四個季度錄持續而穩健的訂貨會訂單增長，顯示業務已走出低潮。結果今年第一、第二及第三季度訂貨會的訂單均持續錄得穩定增長，基本上可以確認業務進入復甦期。上周其公布業績，純利增長29%至17億元人民幣兼派特別息，公布業績後股價連升兩日。

留意航空鋼鐵股

由於公司明確改變過往靠擴展分店網絡的「燒錢」策略，轉變為在一線城市做好形象，二、三線保持第一的做法，今年會再整頓銷售網絡，或再減一百家分店，未來更有望成行業併購整合的領軍者，股價可望跑贏同業，這類股份績前可「播種」，績後對辦可增持。

依照這個理論，建議可以留意航空股及鋼鐵股。去年六月開始，國際油價顯著回落，加上人行減息降準，對負債較高的航空股有一定幫助，而展望今年，國際油價在低位區間上落的機會大，故航空股在績前亦可積極考慮部署。

至於鋼鐵股，同樣是減息的受惠股份，且去年第三季經營情況有改善，馬鋼（00323）去年第三季度轉盈，賺4億元人民幣；鞍鋼去年第三季度賺3.46億元人民幣，留意若今年上半年業績趨於穩定，板塊有重估的條件。

相反，有些股份在預示業績「變臉」下，估值有下調壓力，宜逢高減磅。就以內地券商為例，隨着中證監加強監管券商兩融業務，加上A股在高位整固，券商季度業績按季計可能「變臉」。內地有行業統計顯示，今年一月十八家內地上市券商中，十五家營業收入環比出現下滑，八家券商淨利潤下滑。若即將公布去年度業績前後股價若有大幅反彈，可視為趁高沽貨多於高位追貨的機會，等次季才低吸還未遲。

錢修