投資動向：股匯市全方位炒放水

繼去年末季歐洲及日本加大量寬、人行減息後，踏入一五年匯市風起雲湧，先有美國遲遲未加息，又有瑞士央行「反口」，突然與歐元脫鈎並進一步擴大負利率，再有澳洲儲備銀行上周意外減息，加上人行不斷進行逆回購，上周更一如所料「降準」。

各國央行先後作出量寬及減息行動，正所謂「牽一髮動全身」，主流貨幣相繼貶值，其他國家為保競爭力，維持金融市場穩定性，亦不能獨善其身。近期資金明顯加大注碼賭內地放水，結果上周三一如所願。事實上，人行在去年十一月啟動減息周期，加上一月份經濟數據仍然疲弱，繼續維持相對寬鬆的貨幣政策實有其必要。

雖然以基本因素衡量，A股估值其實已偏高，但滬綜指依然高企不下，純由政策及市場流動性所推動。缸邊友炒作的同時，也須提防出現突發性的政策因素，特別是今年全球央行動作特多，消息足以令股海及匯市翻雲覆雨，持倉宜做足防風措施，不能過分進取。

選股方面，中資金融股估值已反映市場改革的利好因素，現價已不便宜，特別是券商股。建議策略是，每次證實有新放水行動，股指刷新階段性高位，都是考慮趁高分段減持獲利，套現再等候回吐入市機會。

內房毛利率看升

內房股是減息的受惠股份，加上今年房企的經營環境應勝去年，特別是去年一線城市樓市在房企積極去庫存後，今年的供需情況會有改善，房企毛利率有望提升，其中，中國海外（00688）、華潤置地（01109）、保利置業（00119）是首選。

此外，高負債股份如風電股華電福新（00816）及華電新能源（00958），以及受惠人民幣貶值的出口股如中遠太平洋（01199）及招商局國際（00144），都可納入觀察名單。

全球央行輪流放水	主要貨幣中線支持/阻力位	房託基金去年表現一覽

非美貨幣弱勢持續

美國經濟穩步復甦，聯儲局一如預期於去年末季為QE3畫上句號。國際油價在過去半年大幅下跌，對各國經濟復甦亦幫了一把，美國亦不例外。依照最新的經濟數據表現可推斷，美國極有條件加息，成為首個加息的大國，但考慮到國際貨幣市場形勢，相信聯儲局會選擇象徵式加息，而往後的加息步伐會極為緩慢，過去大半年市場亦正在消化這份預期。理論上，美元對其他貨幣將持續強勢。

雖然美匯指數自去年八月至今累升已多，加上近期各國央行要減息的都已經出手，或增加外幣短線反彈的可能性，但短線的反覆正是部署中線策略之時。

日圓不妨反手沽

歐元上周突破降軌阻力並抽穿10日及20日線，短線或先反彈至1.167水平，不妨候高沽出睇中線，目標一算，升穿50日線止蝕。其次，日圓早前反彈上116水平已乏力，建議反手沽YEN，年內目標125，115止蝕。

香港與美元掛鈎，理論上美元呈強，港元資產亦間接增加吸引力，環球資金可將香港作為一個類似瑞郎的「避風港」，但當然，聯匯制度被國際大炒家盯上的可能性亦不能完全抹煞。反正外部因素影響大，投資者未宜輕視風險。

房託基金穩陣之選

在強美元及聯匯機制下，港元資產吸引，亦能為地產股帶來支持，加上發展商近年都積極推售樓盤，盈利及息率維持穩定，故亦不宜一面倒看淡。若有信心美息延升，又或是即使上升步伐都將會是極其緩慢，高息股仍可視為避險之選。

港鐵（00066）算是一隻半公用股，在運輸領域中，本港鐵路路線日趨完善，有助帶動載客量，再加上樓價高企，其鐵路沿線地產發展業務估值水漲船高，若股價回落至32至33元水平，中線亦屬攻守兼備之選。

除公用股之外，持有房地產信託基金亦可博再一年穩穩陣陣財息兼收。去年房地產信託基金回報理想，置富產業（00778）、領匯房產基金（00823）、陽光房地產（00435）及泓富產業信託（00808）去年的單位價格累計升幅都有雙位數。

不過，領匯最近涉足物業發展，意味由純收租股變成兼具地產發展概念，估值將有所變化。如只想簡簡單單揀選高息之選，可以從其他房託入手。

錢修