名家筆陣：希臘難棄緊縮

聯合政府說得好聽一點，就是共享權力和共同執政；可是要獲勝一方因少數議席而和落敗的政黨分享權力，還不是有求於人的緣故，聯合政府內的少數派，等於是手握否決權，這個否決權自然善價而沽。說得坦白點，聯合政府的合作性成疑，未來執政內閣仍然極不穩定。

希臘由於財赤高企，在接受歐洲央行拯救行動時要實行緊縮開支政策，在道理上一國要是債台高築且入不敷支，應該是厲行節約才是。可是希臘的債務太大，要中短期內消除債務並不可行，而大幅削減開支卻惹來人民不滿，除了公共福利下降，緊縮開支政策令經濟活動大幅減慢，在惡性循環下希臘經濟更是向下，失業率高企令民心思變，左翼政團的反緊縮開支政見自然大有市場。

債權人勢企硬阻撓

左翼政團在競選時已表明要廢除緊縮開支政策，更表示希臘退出歐元區也在所不惜，現在左翼政團勝出選舉，焦點自然放在希臘未來的經濟政策，和其留在歐元區的取態。

儘管左翼政團的反緊縮政策是其選舉獲勝的主因，但我們也要明白，得天下和治天下不一樣，選舉時在野政黨可以在政綱上說得有條有理，也可以在如何施政上侃侃而談，一旦執政時卻會發現現實上的掣肘，左翼政團也要面對同樣的困難。

沒有人喜歡緊縮開支，但要放棄緊縮開支政策的前提，就是政府有充裕的庫房，否則政府要花錢也沒有錢可花。問題是希臘政府還是靠歐洲債權人來接濟，放棄緊縮開支政策即時挑戰債權人利益，這要先得到債權人的同意才可。

左翼政團也明白這點，他們已表示會向債權人商討減免債務，但這個要求看來獲受理機會不高，原因是在歐債危機時，希臘的債務陷入水深火熱，債權人也嘗過了希臘賴債的「剃頭」之痛，故對希臘賴債作風險評估撥備，實在沒理由再對希臘寬容。

所以希臘政府說要放棄緊縮開支政策，實行的阻力不會少，特別是希臘仍要依靠外國債權人的幫助，在形勢比人弱的情況下，這個取消緊縮開支的政策說易行難。

歐經濟疲弱傷匯價

至於希臘是否留在歐元區，這個考慮仍要看留在歐元區內的成本和利益，歐元的匯價當然會因希臘在歐元區的去留問題而冒受陰影，但主要問題並非希臘方面，而是整個歐元區的不濟。

歐洲央行加碼量寬，已說明歐洲各國經濟的虛弱，歐元利率一降再降，除了減低歐元的吸引力之外，更令人對歐元區的復甦產生疑問，歐洲經濟疲不能興，歐元匯價自然向下。現已有交易商預期，歐元兌美元今年內大有跌破一算的可能。

蘇偉文

恒生管理學院商學院院長兼金融學教授，主要研究興趣為國際金融、金融市場及公司管治，在國際著名財務會議及期刊已發表多篇論文，並著有多本作品。