對沖國度：強美元效應待反映
一月美國債強股弱，上周五去到埋尾，以過往經驗，通常一定會修正兩者之間差距，可是當日大趨勢依然繼續，美股應升不升，反映底子相當弱，背後理由是強美元所帶來的壓力。在未有特殊消息扭轉局勢前要避重就輕，降低美股及港股的比重，主力向歐股發展。
中國PMI仍然弱，加上年關在即，未來兩星期放水憧憬有機會重燃，而近期因股市去槓桿化的憂慮，A股已經回調，理論上有得博，但注碼要適可而止。始終AH差價在過去幾個月拉闊得太勁，外資根本完全不認同A股目前水平，氣氛純粹靠內地股民撐起，防守力極低，隨時跌一成也不算過分。
近期天下大亂，多一事不如少一事，策略上頂多是部署少數注碼去打突擊，無謂增加操盤心理壓力。
本地企業壓力料增
其實強美元之下，理論上本地企業股票壓力更大，可是近期投資者反而將它們當作避難所，資金明顯由中資股轉投。市場目前對強美元無反應，不代表以後也會安然無恙，一旦跌勢牽動情緒，看法肯定就會改變。
這個二月有機會是十二月翻版，如A股回勇炒放水，本地藍籌反而可能大跌，以十二月經驗恒指在此消彼長下，是有權大幅向下。所以對沖或投機策略很簡單，買本地藍籌Put或者恒指Put，博就算A股升港股一樣要跌，香港跟隨美股氣氛，至於中資股則不做淡倉，甚至細注做好。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）