人幣波動交易反增

倫敦超港膺離岸一哥

隨着各地央行加入銀行、企業客戶、資產管理公司參與離岸人民幣投資，倫敦人民幣外匯交易量高速增長。就去年上半年人民幣匯價反覆，中國銀行倫敦分行金融市場部外匯台負責人Steven Haydon指：「去年首季，市場改變了過往認為人民幣只會單邊升值的想法，交易員重新審視市場，看好及看淡的盤同時出現，令交易量增加。」

事實上，去年上半年亦即是人民幣匯價貶幅最厲害的時候，倫敦的日均人民幣外匯交易量較一三年高出127%至424億美元，大幅超越本港的約300億美元，成為人民幣外匯交易龍頭一哥。

人民幣去年匯價如坐過山車，一三年兌美元錄2.91%升幅後，去年首半個月再升0.21%，衝上每美元兌6.0412元人民幣歷史高位。市場一度期待破6在即，惟人行出手「引導」匯價急瀉，四月底跌至6.2593元，短短三個月回吐3.61%。

儘管點心債初始需求是由貨幣升值預期推動，但去年在岸及離岸市場之間的回報差異縮小，證明現時貨幣升值作為投資點心債的誘因降低。

內企發離岸債成機遇

中國銀行倫敦分行金融市場部資本市場業務負責人Jaswinder Sandher表示，點心債需求不再以貨幣投機為主要動機，而是邁向投資需求，因此幅度相對小的貶值，不會對點心債市氣氛帶來顯著影響，正如去年人民幣匯率波動未有削弱點心債需求。

去年全球點心債合共發行逾170隻，未償還餘額規模達2,000億元人民幣，按年翻倍。Sandher預期，今年會有更多內地企業選擇發行離岸債，為點心債券市場帶來潛在機遇。點心債相對高的收益率也會吸引更多投資興趣。

其他離岸中心亦表示不見人民幣貶值影響發展。新加坡金融管理局發言人指，除了匯率問題，人民幣的流動性、人民幣投資或融資產品種類，及支持人民幣雙向流通的政策等因素，均影響人民幣於貿易及投資的使用量。盧森堡財政部行政總裁助理Elisabeth Adams指，人民幣大方向仍然在升值，目前看不見短線波動對點心債帶來影響。