今年以來，多國央行爭相推出寬鬆貨幣政策，力保本國經濟穩定，又或用以抗衡其他央行放水，貨幣戰爭早已全面打響，昨天更輪到亞洲小國新加坡出乎意料地參戰，突然宣布下調坡元匯率區間坡度，坡元兌美元匯價應聲跌至四年低位。
新加坡金融管理局向來作風穩健，面對各大央行爭相放水亦被迫出手，背後目的不用多說，是希望阻止坡元升值過快。貨幣戰爭不斷擴大底下，資金氾濫有增無減，令今年的投資環境更加複雜多變。
坡元是採用有管理浮動匯率機制，由新加坡金管局設定兌一籃子貨幣的波動區間，幅度則不對外公開。由於新加坡外匯儲備充足，在多次地區性金融風暴中，表現相對穩定，經濟並沒有太大下行風險，理論上不需要推出寬鬆政策。今次新加坡金管局以油價下跌拖低通脹預期為由，變相讓坡元貶值，可視為先發制人的預防措施，情況與瑞士在歐央行宣布量寬前夕，搶先棄守瑞郎兌歐元匯率上限是如出一轍。
歐央行上星期宣布逾萬億歐元的全面量寬，全球貨幣市場出現大幅波動，丹麥、瑞士、印度、土耳其及加拿大先後減息以免吸引熱錢大規模流入。現在寬鬆貨幣政策的骨牌效應下不斷擴散，各國央行之間你出招、我還招，參戰的國家愈來愈多，無疑已在全球掀起一場貨幣貶值大戰。
這一輪貨幣戰爭的源頭，是日本在一三年開始大規模量寬，企圖以印銀紙來扭轉通縮，日圓匯價從此大幅貶值，不到兩年時間貶值近三成，當時已對鄰近的中韓等亞洲國家出口帶來衝擊。可是日本的通脹及經濟表現只得到短暫改善，很快便無以為繼，結果量寬要不斷加碼。最近歐洲亦陷入通縮漩渦，迫使歐央行走上這條放水之路，歐元兌美元大跌至十一年低位。
由於全球兩大經濟體先後出手，其他央行擔心若不採取相應措施阻止游資流入推高匯率，出口將受壓，經濟也會受打擊。新加坡的做法，對其他出口主導的亞洲國家有示範作用，若不主動讓貨幣貶值，便難收穩定出口之效。
全球進入量寬新時代，各地央行爭相推出不同包裝的量寬政策似乎已成為「新常態」，美國在此形勢下，加息時機相信也會延後。由於游資大增，勢必令環球資金流向更難捉摸，因為資金流動已不再由市場力量主導，將令金股匯市場容易出現大幅波動，投資者必須警惕。