理財Campus：揀穩陣筍股財息兼收

內銀股派息闊綽

麥凱德研究報告料今年國指成分股的累計股息總額增幅，將遠勝恒指成分股，但兩大指數均以銀行股的股息總額增長最佳，料今明兩年平均增6至7%。該機構更按其內部數據分析，得出今年五大高息H股及藍籌（見表一）。亳無疑問，五大高息H股全由內銀股包辦，而「大笨象」滙控（00005）則為藍籌中的「高息王」。

麥凱德分析師林俊傑預測H股今年派息增幅較大，與一三年中央鼓勵企業增加派息有關，而去年個別藍籌派發特別股息，卻令恒指去年股息總額出現虛增。而四大內銀，即建行（00939）、工行（01398）、中行（03988）及農行（01288），今年將維持約35%的派息比率。

金英証券 李韻儀

中大 莊太量

中行海外業務多

四大內銀一向是收息之選，因它們派息闊綽，去年合共派息1,455億元，佔國指及恒指去年累計股息分別逾70%及逾25%。即使內銀股估值近日隨A股升浪上漲，但其股息率目前仍然非常可觀，普遍逾5至6厘。

金英証券零售研究部副總監李韻儀指，投資高息股首要派息穩定，內銀新增貸款持續增長有助提升利息收入，且其核心資本充足比率亦高，從板塊盈利增長及財務狀況來看，可以支持未來穩定派息。

四大內銀股中，她最看好中行，因其海外業務佔比最大，受內地今年減息政策影響相對少，惟板塊近期升勢過多，宜回調後分注吸納。

藍籌息誘未必好

曾幾何時，滙控（00005）俘虜過不少「食息族」的芳心，而近期股價屢創新低的渣打（02888），其股息率亦因股價沉底而升至逾6厘，加上此類金融股會派發中期甚至特別股息，看似比內銀股吸引。

李韻儀提醒，該等國際金融股目前風險極大，除了因盈利能力下跌外，監管收緊導致每年的巨額違規罰款，亦影響其未來盈利和派息穩定性。

她續指，「滙控有好多歐洲業務，但全數以美元入帳，近日歐元大跌，相信匯兌方面出現虧損。」

利豐盈利難大增

另外，她亦未看好榜上有名的利豐（00494）。「集團中期經營溢利已有倒退，即使去年成功分拆虧損業務利標品牌（00787），但盈利未有明顯增長。其實集團嘅美國業務佔比大，當地經濟復甦本應有利，但最大風險係公司從事嘅業務，以及佢喺市場上嘅角色，都不再如以往一樣重要。」

而利豐於一二年起更改了派息政策，由原本與純利掛鈎改為與核心經營溢利掛鈎。

小知識：派息比率vs股息率

派息比率（Payout Ratio）是每股股息除以每股盈利，是股息佔盈利的百分比。股息率（Yield）則是每股股息除以每股股價，是股息佔股價的百分比，股價升股息率便跌。一般而言，派息比率較高的股份，擁有高股息率的機會較大，但兩者沒有必然性。