日本央行昨日雖把一五/一六年度的年通脹預測向下調，由去年十月當時估計1.7%降至只有1%水平，但就把一六/一七年度通脹預測調升至2.2%（先前為2.1%）。在記者會上，日本央行行長黑田東彥解釋，由於低油價有助刺激經濟，長遠可幫助通脹回升。
另外，黑田東彥進一步指，他一直目標日本通脹可於一五/一六的財政年度達致2%，但就從沒有表明是哪一個月份要達致此目標。這番話，給予筆者感覺黑田東彥是在抵賴，為其政策失誤辯護。但很明顯，他並無意加推量寬。
事實上，實際情況要日央行加推量寬也不易。現在日本四年期或以下債息，已出現負息率情況。如再加碼推量寬，不排除五年期或以上債息同會變成負息率，而現在日本五年債息只為0.02厘。
當日央行印出來的鈔票已沒有甚麼可買，這會限制日後再推量寬機會。倘要日圓再跌不是沒可能，惟有希望美國盡早加息，拉開與日本之間息差。但聯儲局主席耶倫已表明四月議息會前不加息，即美國最快加息日子也要四月底，現在只為一月中，距離四月還遠。這正是為何筆者估未來一段日子圓匯只會於116至120間上落原因。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培