一直都深信，直到美國聯儲局加息之前，股市在一五年的波幅都會顯著地比一四年大。不過，自己心中所想波幅列前茅的股市，其實是港股或A股，真的沒有想到，原來美股才是戲肉所在。隔晚美股大幅波動，道指曾高見17,923點，低位見17,498點，收報17,613點，單日波幅近2.4%。昨晚美股是否又如斯波動？今日本欄面世之時自有分曉！
其實，我對金融市場於波幅加劇的初期估計，是着眼於頻率多於幅度，那就是短時期之內轉方向次數有多「快」。最近，看知名趨勢分勢家兼《紐約時報》專欄作家佛里曼（Thomas Friedman）的一篇新演說。對！就是寫了聚焦全球化此著作《世界是平的》（The World is Flat）那位。
先生相隔十年，最近留意到的又或者可以化為金句的是「世界變快了！」（The World is Fast）。他認為，我們的世界突然變動得非常快，而他發現這可能因為三個大趨勢，他簡稱此三個力量為「三個M」。它們分別是「市場」（Market）、「大自然」（Mother Nature）和「從此用來形容晶片運算能力增長速度的「摩爾定律」（Moore's Law）。
在摩爾定律出現之前，一般人所述說改變的速度，都有些循序漸進的味道，甚麼百分之幾般的形容最常見。近百分之五十之改善，就可以說是前無古人，難能可貴。但摩爾所代表的則是幾何級數的改變，這有點像互聯網速度，又或者甚麼中國速度。
而市場，就是指「全球化」，世界從「連結」變成「超連結」，再從「相互連結」變成「相互依賴」。還有大自然，也就是氣候和生態的變遷，單是大氣二氧化碳濃度，就由工業革命前的180至280ppm的水平，升至450ppm，增速是上個冰河時期的一百倍。
這三個M趨勢混合下，對投資者有甚麼啟示？本人認為亦有三點！一是突而其來的正負面消息會愈來愈頻密，像恐怖襲擊；二是連鎖反應，會由線性及較易捕捉的「骨牌效應」，變成虛無飄渺的「蝴蝶效應」。像油價跌對大眾和經濟是好的，但因部分產油公司或國家過度擴張或理財不善，竟又可危害金融體系或高息債市。
第三點是影響投資機會出現或成敗的因素，性質會由政治和經濟主導，逐步邁向由像日本「三一一」海嘯般的天災（其實氣候變遷本身亦是人禍）！
興業僑豐證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）