名家筆陣：企業重組聯想

長和系這次重組，實際是要把長江實業（00001）與和記黃埔（00013）兩家公司的業務達致分流，將來變成一家只經營系內地產業務，另外一家則經營系內除地產以外的其他綜合業務。

簡化架構免業務重疊

我認為這樣的安排，好處是給投資者就個人喜好有更清晰的投資選擇，不用明明是喜歡投資房地產業務，卻因為所投資的企業還有經營其他業務，以致要面對不同業務的周期性因素，影響企業的盈利或股價。對於企業本身來說，也可以令業務發展更專注，避免業務架構重疊。

今次其實更像是與內地現今的內房股看齊。在內地，被歸類為內房股的，據我所知除個別因地產發展項目需要附帶經營酒店業務之外，一般只專注房地產業務，鮮有混業經營。因此，長和系改組令人感覺有點走回原來的老路。

遷冊仍難避政治風險

在我的印象中，長實在七二年間上市時，是一家百分之百的純地產公司，七八年左右從滙豐銀行手上併購和記，才透過持股將和記黃埔變成一家綜合型企業，經營包括貨櫃碼頭運輸、電訊、零售及地產等業務。這次改組的結果是還原兩家公司，一家純經營地產，一家則經營地產以外的業務，而且互相成為獨立個體，不再有從屬關係，而改組後的長和與長地都會在開曼群島註冊。

其實，企業基於法律或稅務理由，在號稱稅務天堂諸如開曼群島、百慕達或英屬維爾京群島等地註冊，乃十分普遍，在本港上市的企業有這個做法者比比皆是。無可否認，社會由於政治爭議不斷所引致的動盪不安，確實影響了整體營商環境與投資信心，然而就算企業更改註冊地，如果核心業務與資產仍在香港，依然避免不了會受政治環境影響。

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許照中

六福金融主席兼行政總裁，從事證券業超過40年，許氏現時亦為香港交易及結算所與及多家於港交所上市的公司之獨立非執行董事，亦是香港旅遊業議會上訴委員會獨立委員。