回顧二○一四年，小妹過得相當充實，考取了CFA特許財務分析師，毋須再讀書工作兩頭忙，事業上亦有突破，年中時轉任大華繼顯香港研究部策略師。踏入一五年，小妹將繼續努力，並祝願各位讀者身體健康、財運亨通、心想事成。
回說股市，去年恒指累升不足300點，幾近原地踏步，全年高位為九月五日的25,357點，與小妹於去年中訂下的25,000點目標相距不遠。年中推介的八大板塊（環保、新能源、醫藥、科網、汽車、保險、中資券商、基建鐵路，詳見《金融嫻談：港股下半年仍有憧憬》）中，保險、券商、基建鐵路股表現突出，第四季獨領風騷，至於環保、新能源及醫藥板塊於下半年先升後回，表現平穩，惟科網及汽車股略為令人失望。
展望今年，小妹對港股後市仍然審慎樂觀，估計恒指有望上闖26,000點。雖然內地經濟處於改革陣痛中，復甦進度未如理想，影響企業盈利，但經濟改革需於穩定環境下推進，故經濟欠佳反令穩增長政策加碼機會大增，政策層面上支持大市表現。
本行預料，人民銀行今年將下調存款準備金率以釋放流動性，緊着其後的是減息兩次，以降低市場融資成本。此外，中央去年第四季密集審批基建項目帶動投資需求，但與調結構的基調背道而馳，小妹估計，今年將加大內需扶持力度，推動消費增長。與此同時，國企改革及經濟改革持續推進，中央於一四年描繪出改革藍圖，但進展未及預期，估計落實改革方案將會是一五年的重頭戲，利好大市氣氛。
然而，環球經濟續差及美國加息為主要不明朗因素。由於內地經濟正轉向中低增長，今年升市料由政策憧憬所推動，企業盈利未必可配合。彭博綜合券商預測，未來十二個月每股盈利料倒退6.6%。
再者，外部形勢亦不容過分樂觀，國際油價暴跌反映全球需求低迷，美國以外的主要經濟體系增長乏力，這將影響內地的出口表現。聯儲局於六至九月時間加息呼聲高，亦成為另一不明朗因素。
估值上，恒指預測市盈率約10.6倍，與過去五年平均水平11.5倍相若，不貴，但並非「平到笑」水平，大市要開展升勢需借助政策東風，東風一來，冀可改善經濟及企業盈利，股市看漲。如估值重返一四年高位（約11.7倍）計算，恒指目標料達26,000點，潛在升幅超過一成。
板塊部署上，內銀、內險、大型內房、基建、核電、金飾股可短線看好，環保、新能源、醫藥板塊中線看好，受惠國企改革者表現隨時有驚喜，另觀望汽車及濠賭股能否於下半年翻身。
大華繼顯（香港）策略師 李惠嫻（作者為註冊持牌人士）