現代牧業（01117）獲投行調高投資評級，由「跑輸大市」調升至「買入」，股價昨日上升超過5%，收報2.4元。乳業股是否否極泰來？
數據顯示，二○一三年全球牛奶總產量約為7.6億噸，而中國的牛奶總產量為3,530萬噸，僅佔全球總量的4.6%，而人均牛奶消費量為30公斤，遠低於全球和發達國家的人均消費量，的確有很大潛在增長空間。
但問題是國際奶價自去年三月開始持續下跌，主要供應地如新西蘭、澳洲和歐盟的原奶價格，累積跌幅達30至40%，導致大量進口奶粉、基粉和鮮奶進入中國市場，對內地乳製品無論是生鮮乳、奶粉或液態奶都造成衝擊。
以生鮮乳為例，據農業部對482個生奶固定觀測點的價格調查，國內奶價由去年初每公斤4.26元（人民幣‧下同）下跌至年底每公斤3.84元，跌幅近一成。部分地區如青海、山東的散養戶，奶價甚至跌至每公斤1.6元，出現奶農倒奶現象。
除了受進口乳製品衝擊，二○一三年內地牧場快速擴張，也是導致原奶供應大增的一個原因。随着全球原奶價格下跌，加上中澳簽訂自由貿易協議，以及內地牧場產能陸續釋放，二○一五年中國乳製品價格預料仍將維持跌勢。
輝立証券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）